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期貨

2015-10-22 14:40| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 916| 評(píng)論: 0


期貨(Futures)
是包含金融工具或未來(lái)交割實(shí)物商品銷售(一般在商品交易所進(jìn)行)的金融合約。期貨合約對(duì)一種指數(shù)或商品在未來(lái)某一日期的價(jià)值。

  期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式。買賣雙方透過(guò)簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約(期貨合約),同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件,交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。通常期貨集中在期貨交易所進(jìn)行買賣,但亦有部分期貨合約可透過(guò)柜臺(tái)交易OTC,Over the Counter﹞進(jìn)行買賣。

  期貨是一種衍生性金融商品,按現(xiàn)貨標(biāo)的物之種類,期貨可分為商品期貨金融期貨兩大類。參與期貨交易者之中,套保者(或稱對(duì)沖者)透過(guò)買賣期貨,鎖定利潤(rùn)與成本,減低時(shí)間帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)者則透過(guò)期貨交易承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn),伺機(jī)在價(jià)格波動(dòng)中牟取利潤(rùn)。

  不少期貨市場(chǎng)發(fā)展自遠(yuǎn)期合約,指一對(duì)一個(gè)別簽訂的跨時(shí)間買賣合同,交易細(xì)則由買賣雙方自行約定。期貨合約則由交易所劃一標(biāo)準(zhǔn)化,讓四方八面的交易者可在同一個(gè)平臺(tái)上方便地撮合交易。期權(quán)(選擇權(quán))是從期貨合約上再衍生出來(lái)的另一種衍生性金融商品。


期貨的產(chǎn)生與發(fā)展

  期貨的英文為Futures,是由“未來(lái)”一詞演化而來(lái),其含義是:交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨,而是共同約定在未來(lái)的某一時(shí)候交收實(shí)貨,因此中國(guó)人就稱其為“期貨”。

  最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來(lái),最初的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易是雙方口頭承諾在某一時(shí)間交收一定數(shù)量的商品,后來(lái)隨著交易范圍的擴(kuò)大,口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益復(fù)雜化,需要有中間人擔(dān)保,以便監(jiān)督買賣雙方按期交貨和付款,于是便出現(xiàn)了1571年倫敦開設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所———皇家交易所。為了適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,1848年,82位商人發(fā)起組織了芝加哥期貨交易所(CBOT),目的是改進(jìn)運(yùn)輸與儲(chǔ)存條件,為會(huì)員提供信息;1851年芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期合同;1865年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議,取代原先沿用的遠(yuǎn)期合同。使用這種標(biāo)準(zhǔn)化合約,允許合約轉(zhuǎn)手買賣,并逐步完善了保證金制度,于是一種專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約的期貨市場(chǎng)形成了,期貨成為投資者的一種投資理財(cái)工具。1882年交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任,增加了期貨交易的流動(dòng)性。


期貨的種類


  • 農(nóng)產(chǎn)品期貨:如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、天然橡膠、棕櫚油。
  • 金屬期貨:如銅、鋁、錫、鋅、鎳、黃金、白銀。
  • 能源期貨:如原油、汽油、燃料油。新興品種包括氣溫、二氧化碳排放配額。


期貨發(fā)展歷史

  歷史上最早的期貨市場(chǎng)是江戶幕府時(shí)代的日本。由于當(dāng)時(shí)的米價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)及軍事活動(dòng)造成很重大的影響,米商會(huì)根據(jù)食米的生產(chǎn)以及市場(chǎng)對(duì)食米的期待而決定庫(kù)存食米的買賣。

  在1970年代,芝加哥的CMECBOT兩家交易所曾進(jìn)行多項(xiàng)期貨產(chǎn)品的創(chuàng)新,大力發(fā)展多個(gè)金融期貨品種,令金融期貨成為期貨市場(chǎng)的主流。1980年代,芝加哥的交易所開始發(fā)展電子交易平臺(tái)。踏入1990年代末,各國(guó)交易所出現(xiàn)收購(gòu)合并的趨勢(shì)。

  中國(guó)古代已有由糧棧、糧市構(gòu)成的商品信貸及遠(yuǎn)期合約制度。在民國(guó)年代,中國(guó)上海曾出現(xiàn)多個(gè)期貨交易所,市場(chǎng)一度出現(xiàn)瘋狂熱炒。滿洲國(guó)政府亦曾在東北大連、營(yíng)口、奉天等15個(gè)城市設(shè)立期貨交易所,主要經(jīng)營(yíng)大豆、豆餅、豆油期貨貿(mào)易。1949年中華人民共和國(guó)成立后,期貨交易所在中國(guó)大陸絕跡幾十年,到1992年鄭州設(shè)立期貨交易所,展開另一波期貨熱炒風(fēng)潮,各省市百花齊放,最多曾經(jīng)一度同時(shí)開設(shè)超過(guò)50家期貨交易所,超過(guò)全球其他國(guó)家期貨交易所數(shù)目的總和。中國(guó)國(guó)務(wù)院在1994年及1998年,兩次大力收緊監(jiān)管,暫停多個(gè)期貨品種,勒令多間交易所停止?fàn)I業(yè)。

  自1998年后,中國(guó)大陸合法的商品期貨交易所只剩下上海期貨交易所大連期貨交易所、鄭州期貨交易所三所,前者經(jīng)營(yíng)能源與金屬商品期貨,后兩者經(jīng)營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品期貨。到2006年9月8日,中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立,首項(xiàng)推出的產(chǎn)品為滬深300股指期貨。


期貨交易方式

  • 人工喊價(jià)是指交易大堂內(nèi)的交易代表,透過(guò)手勢(shì)與喊話途徑,進(jìn)行交易。芝加哥CBOT是早期最有代表性的人工交易池,每個(gè)品種由交易代表在八角形的梯級(jí)范圍內(nèi),進(jìn)行頻繁的喊話與手勢(shì)交易。
  • 電子交易是指市場(chǎng)采取中央電腦交易系統(tǒng),根據(jù)交易規(guī)則、買賣指令的價(jià)格與先后次序,自動(dòng)撮合買賣合同﹝或稱自動(dòng)對(duì)盤﹞。交易員在認(rèn)可的電腦系統(tǒng)前下單即可,毋須擠到特定的空間內(nèi)人工喊價(jià)。

期貨與期權(quán)的區(qū)別

  (一)標(biāo)的物不同

  期貨交易的標(biāo)的物是商品或期貨合約,而期權(quán)交易的標(biāo)的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。

 。ǘ┩顿Y者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同

  期權(quán)是單向合約,期權(quán)的買方在支付保險(xiǎn)金后即取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利,而不必承擔(dān)義務(wù);期貨合同則是雙向合約,交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。如果不愿實(shí)際交割,則必須在有效期內(nèi)對(duì)沖。

 。ㄈ┞募s保證不同

  期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金;而在期權(quán)交易中,買方不需交納履約保證金,只要求賣方交納履約保證金,以表明他具有相應(yīng)的履行期權(quán)合約的財(cái)力。

 。ㄋ模現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同

  在期權(quán)交易中,買方要向賣方支付保險(xiǎn)費(fèi),這是期權(quán)的價(jià)格,大約為交易商品或期貨合約價(jià)格的5%~10%;期權(quán)合約可以流通,其保險(xiǎn)費(fèi)則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中,買賣雙方都要交納期貨合約面值5%~10%的初始保證金,在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方收取追加保證金;盈利方則可提取多余保證金。

 。ㄎ澹┯澋奶攸c(diǎn)不同

  期權(quán)買方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng),是不固定的,其虧損則只限于購(gòu)買期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi);賣方的收益只是出售期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi),其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無(wú)限的盈利和無(wú)止境的虧損。

  (六)套期保值的作用與效果不同

  期貨的套期保值不是對(duì)期貨而是對(duì)期貨合約的標(biāo)的金融工具的實(shí)物(現(xiàn)貨)進(jìn)行保值,由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向會(huì)最終趨同,故套期保值能收到保護(hù)現(xiàn)貨價(jià)格和邊際利潤(rùn)的效果。期權(quán)也能套期保值,對(duì)買方來(lái)說(shuō),即使放棄履約,也只損失保險(xiǎn)費(fèi),對(duì)其購(gòu)買資金保了值;對(duì)賣方來(lái)說(shuō),要么按原價(jià)出售商品,要么得到保險(xiǎn)費(fèi)也同樣保了值。

  操作上國(guó)內(nèi)沒(méi)有期貨期權(quán),可以參照一下權(quán)證,他是一種簡(jiǎn)單的股票期權(quán)。期貨的操作就像目前國(guó)內(nèi)3個(gè)交易多是品種一樣,世界上各個(gè)交易所的交易規(guī)則沒(méi)有完全相同,但原理是一樣的,你要看你做什么品種,然后具體學(xué)習(xí)這個(gè)交易的所的規(guī)則。 



期貨期貨



期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的分別

  • 期貨市場(chǎng)是“負(fù)和游戲”,同一段時(shí)間內(nèi)所有贏家賺的錢,加上交易費(fèi)用等于所有輸家賠的錢;期市是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng),以期貨市場(chǎng)投機(jī)者的金錢為現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者提供經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn),從而保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。投入股市的錢則不同,透過(guò)商業(yè)機(jī)構(gòu)的營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng),可以創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,若經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定,大部分人可以同時(shí)賺錢,一般回報(bào)較期市慢,風(fēng)險(xiǎn)較期市低。
  • 期貨買賣以杠桿操作,只需要在期貨戶口存入某百分比的開倉(cāng)按金(lnitial Margin)﹝又稱孖展、保證金,常見水平為5-10%﹞,作為應(yīng)付商品或相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)之儲(chǔ)備,就可以買賣價(jià)值100%的期貨合約,獲利與風(fēng)險(xiǎn)比例均比股票高。當(dāng)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí),買賣股票者最多賠光所有投入資本,戶口價(jià)值為零。但買賣期貨者獲利或虧蝕的幅度,卻可以是本金的數(shù)十以至數(shù)千倍。每日收市后,期貨結(jié)算所會(huì)根據(jù)收市價(jià),計(jì)算每日結(jié)算價(jià)(Settlement Price),來(lái)厘定未平倉(cāng)合約價(jià)值,并在按金內(nèi)調(diào)整未實(shí)現(xiàn)盈利/虧損。如未實(shí)現(xiàn)虧損含按金跌低于維持水平(Maintenance Margin),持倉(cāng)者就需額外繳付按金(Margin Call),否則需平倉(cāng)止蝕(俗稱斬倉(cāng))。

期貨交易相關(guān)術(shù)語(yǔ)

  • 開倉(cāng)、持倉(cāng)平倉(cāng):期貨交易中的買、賣行為,只要是新建頭寸都叫開倉(cāng)。交易者手中持有的頭寸,稱為持倉(cāng)。平倉(cāng)是指交易者了結(jié)持倉(cāng)的交易行為,了結(jié)的方式是針對(duì)持倉(cāng)方向作相反的對(duì)沖買賣。
  • 爆倉(cāng):是指投資者帳戶權(quán)益為負(fù)數(shù)。表明投資者不僅輸光了全部保證金而且還倒欠期貨經(jīng)紀(jì)公司債務(wù)。由于期貨交易實(shí)行逐日清算制度和強(qiáng)制平倉(cāng)制度,一般情況下爆倉(cāng)是不會(huì)發(fā)生的。但在一些特殊情況下,如在行情發(fā)生跳空變化時(shí),持倉(cāng)較重且方向相反的帳戶就有可能發(fā)生爆倉(cāng)。
  • 多頭空頭:期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制,既有買方又有賣方。在期貨交易中,買方稱為多頭,賣方稱為空頭。雖然股票市場(chǎng)交易中也將買方稱為多頭,賣方稱為空頭。但股票交易中的賣方必須是持有股票的人,沒(méi)有股票的人是不能賣的。
  • 結(jié)算價(jià)格:是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格成交量加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無(wú)成交的,以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和制訂下一交易日漲跌停板額的依據(jù)。
  • 成交量:是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量。
  • 持倉(cāng)量:是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊數(shù)量。
  • 總持倉(cāng)量:是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉(cāng)合約”數(shù)量。在交易所發(fā)布的行情信息中,專門有“總持倉(cāng)”一欄。

總持倉(cāng)量的變化,反映投資者對(duì)該合約的交易興趣,是投資者參與該合約交易的一個(gè)重要指標(biāo)。如果總持倉(cāng)量在持續(xù)增長(zhǎng),表明交易雙方都在開倉(cāng),投資者對(duì)該合約的興趣在增長(zhǎng),場(chǎng)外資金在不斷涌入該合約交易中;相反,當(dāng)總持倉(cāng)量不斷減少,表明交易雙方都在平倉(cāng)出局,交易者對(duì)該合約的興趣在退潮。還有一種情況是當(dāng)交易量增長(zhǎng)時(shí),總持倉(cāng)量卻變化不大,這表明市場(chǎng)以換手交易為主。

  • 換手交易:換手交易有“多頭換手”和“空頭換手”,當(dāng)原來(lái)持有多頭的交易者賣出平倉(cāng),但新的多頭又開倉(cāng)買進(jìn)時(shí)稱為“多頭換手”;而“空頭換手”是指原來(lái)持有空頭的交易者在買進(jìn)平倉(cāng),但新的空頭在開倉(cāng)賣出。
  • 交易指令股指期貨交易有三種指令:市價(jià)指令限價(jià)指令和取消指令。交易指令當(dāng)日有效,在指令成交前,客戶可提出變更或撤銷。
    • 第一、市價(jià)指令:指不限定價(jià)格的買賣申報(bào),盡可能以市場(chǎng)最好價(jià)格成交的指令。
    • 第二、限價(jià)指令:指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好價(jià)格成交的指令。它的特點(diǎn)是如果成交,一定是客戶預(yù)期或更好的價(jià)格。
    • 第三、取消指令:指客戶將之前下達(dá)的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前,前一指令已經(jīng)成交,則稱為取消不及,客戶必須接受成交結(jié)果。如果部分成交,則可將剩余部分還未成交的撤消。
  • 套期保值:買進(jìn)(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)的商品數(shù)量相當(dāng),期限相近,但交易方向相反的相應(yīng)的期貨合約,以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出(買進(jìn))同樣的期貨合約來(lái)抵補(bǔ)這一商品或金融工具因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
  • 保證金:保證金是交易所要求投資者為確保履約提供的財(cái)力擔(dān)保,是投資者對(duì)其所持交易部位負(fù)責(zé)所表示的信譽(yù),交存在其帳戶上的一筆資金。按照性質(zhì)不同,保證金分為交易保證金、結(jié)算保證金和追加保證金三種。交易保證金是指投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中確保履約的資金,是已被合約占用的保證金;結(jié)算保證金是投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中除去已在交易所占用的交易保證金后剩余部分。追加保證金是指如果投資者賬戶當(dāng)日權(quán)益小于持倉(cāng)保證金,意味著資金余額是負(fù)數(shù),同時(shí)也意味著保證金不足。按照規(guī)定,期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補(bǔ)足。這被稱為追加保證金。
  • 強(qiáng)制平倉(cāng):如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒(méi)有將保證金補(bǔ)足,按照規(guī)定,期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)該帳戶所有人的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部強(qiáng)制平倉(cāng),直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。
  • 頭寸限制:即交易部位限制。指交易所對(duì)投資者規(guī)定的所能持有某一期貨合約數(shù)量的最大限度,是從市場(chǎng)份額分配方面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。
  • 競(jìng)價(jià)方式
    • 計(jì)算機(jī)撮合成交。計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種自動(dòng)化交易方式,具有準(zhǔn)確、連續(xù)、速度快、容量大等優(yōu)點(diǎn)。期貨交易早期,由于沒(méi)有計(jì)算機(jī),故在交易時(shí)都采用公開喊價(jià)方式。
    • 公開喊價(jià)方式通常有兩種形式:一是連續(xù)競(jìng)價(jià)制(動(dòng)盤),是指場(chǎng)內(nèi)交易者在交易所交易池內(nèi)面對(duì)面地公開喊價(jià),表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。這種競(jìng)價(jià)方式是期貨交易的主流,歐美期貨市場(chǎng)都采用這種方式。這種方式的好處是場(chǎng)內(nèi)氣氛活躍,但缺陷是人員規(guī)模受場(chǎng)地限制。眾多的交易者擁擠在交易池內(nèi),人聲鼎沸,以致于交易者不得不用手勢(shì)來(lái)幫助傳遞交易信息。這種方式另一個(gè)缺陷是場(chǎng)內(nèi)交易員比場(chǎng)外交易者有更多的信息和時(shí)間優(yōu)勢(shì)。搶帽子交易往往成了場(chǎng)內(nèi)交易員專利。公開喊價(jià)另一種形式是日本的一節(jié)一價(jià)制。一節(jié)一價(jià)制把每個(gè)交易日分為若干節(jié),每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。每節(jié)交易先由主持人叫價(jià),場(chǎng)內(nèi)交易員根據(jù)其叫價(jià)申報(bào)買賣數(shù)量,如果買量比賣量多,則主持人另報(bào)一個(gè)更高的價(jià);反之,則報(bào)一個(gè)更低的價(jià),直至在某一價(jià)格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時(shí)為止。計(jì)算機(jī)技術(shù)普及后,世界各國(guó)交易所紛紛采用計(jì)算機(jī)來(lái)代替原先的公開喊價(jià)方式。

期貨市場(chǎng)基本制度

  1.保證金制度在期貨交易中,任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5-10%)繳納資金,作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保,然后才能參與期貨合約的買賣,并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金。這種制度就是保證金制度,所交的資金就是保證金。保證金制度既體現(xiàn)了期貨交易特有的“杠桿效應(yīng)”,同時(shí)也成為交易所控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段。

  2.每日結(jié)算制度期貨交易的結(jié)算是由交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行的。期貨交易所實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,又稱“逐日盯市”,是指每日交易結(jié)束后,交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用,對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn),相應(yīng)增加或減少會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金。期貨交易的結(jié)算實(shí)行分級(jí)結(jié)算,即交易所對(duì)其會(huì)員進(jìn)行結(jié)算,期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)其客戶進(jìn)行結(jié)算。

  3.漲跌停板制度漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制,即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度,超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效,不能成交。

  4.持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者,對(duì)會(huì)員及客戶的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制的制度。超過(guò)限額,交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉(cāng)或提高保證金比例。

  5.大戶報(bào)告制度大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的頭寸持倉(cāng)限量80%以上(含本數(shù))時(shí),會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等,客戶須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。大戶報(bào)告制度是與持倉(cāng)限額制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。

  6.實(shí)物交割制度實(shí)物交割制度是指交易所制定的、當(dāng)期貨合約到期時(shí),交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移,了結(jié)未平倉(cāng)合約的制度。

  7.強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度,是指當(dāng)會(huì)員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足,或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量超出規(guī)定的限額時(shí),或者當(dāng)會(huì)員或客戶違規(guī)時(shí),交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大,實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)的制度。簡(jiǎn)單地說(shuō)就是交易所對(duì)違規(guī)者的有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。



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