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A股寒冬公募仍出“爆款” 明年哪些產(chǎn)品成吸金之王

2018-12-26 15:57| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 1015| 評論: 0|來自: 中國證券報

摘要:   臨近2018年尾聲,公募基金發(fā)展呈現(xiàn)兩重天。一方面,股混基金縮水嚴重,但ETF成為“吸金之王”;另一方面,盡管信用違約風險頻發(fā),但債券型基金卻迎來一波小牛市。明年的故事如何續(xù)演?中證君調(diào)研了多家公募基金、 ...

  臨近2018年尾聲,公募基金發(fā)展呈現(xiàn)兩重天。一方面,股混基金縮水嚴重,但ETF成為“吸金之王”;另一方面,盡管信用違約風險頻發(fā),但債券型基金卻迎來一波小牛市。明年的故事如何續(xù)演?中證君調(diào)研了多家公募基金、銀行資管等機構(gòu)的資深業(yè)內(nèi)人士。

  他們認為,明年債牛進入下半場,A股向上空間遠大于下跌,應把握債券市場的結(jié)構(gòu)性機會,以及適時布局權益產(chǎn)品;ETF仍會被基金公司當做吸金利器;公募產(chǎn)品的工具屬性會進一步加強。。。。。。這些都是亮眼的機會。

  1、股債分化行情有望收斂

  中證君:2018年股債行情分化,股混基金縮水,債券基金增長,明年產(chǎn)品在準備上會有所傾向嗎?

  公募人士/銀行資管人士:2019年債市進入牛市下半場,同時股市中長期配置價值凸顯,股債分化行情有望收斂。在固收產(chǎn)品上可能更多考慮結(jié)構(gòu)性機會,例如信用債、可轉(zhuǎn)債、美元債之類,另外也會往權益部分布局,二級債基、偏債混合、長期限封閉的權益產(chǎn)品等。

  基金研究中心數(shù)據(jù)顯示,偏股型基金指數(shù)年初至今下跌21%,長期債券型指數(shù)上漲6%。從整體規(guī)模變化上看,股混基金今年以來規(guī)?s水11.28%,債券型基金規(guī)模增長26.26%。不過對于明年,業(yè)內(nèi)人士認為A股向上空間遠大于下跌,股市機會很可能大于債市,轉(zhuǎn)債的進攻屬性將會凸顯。

  2、資管新規(guī)將展現(xiàn)更深遠影響

  中證君:2018年,資管新規(guī)及其一系列的配套文件成為整個資管行業(yè)發(fā)展的總綱領。對于公募基金的影響也已經(jīng)開始顯現(xiàn)。未來還會有哪些更深遠的影響呢?

  公募人士:目前可以預計的是,公募會更著力打造特色權益產(chǎn)品,尤其被動權益產(chǎn)品會進入“寡頭”競爭時代,大公司會加強在各類ETF上的布局以及產(chǎn)品的工具屬性,加強和銀行理財子公司的合作。

  今年以來,“資管新規(guī)”、“商業(yè)銀行理財新規(guī)”,“商業(yè)銀行理財子公司辦法”,“券商大集合管理辦法”,“證券期貨經(jīng)營機構(gòu)管理辦法”等一系列影響資管市場主體及產(chǎn)品運作的文件相繼而出,意在多維度規(guī)范整個市場的運行情況,降低金融的系統(tǒng)性風險。過去,部分資管機構(gòu)以投資管理之名、行“影子銀行”之實的亂象正在被打破,各個金融機構(gòu)將各歸各位,發(fā)揮自己的主業(yè)優(yōu)勢,資管“跑道”正在被重塑。

  3、短債基金火爆銷售料將放緩

  中證君:今年貨基收益創(chuàng)新低,短債基金異軍突起。明年還會繼續(xù)嗎?

  公募人士:比較難。目前短債基金新發(fā)供給已經(jīng)較多,貨幣政策也會持續(xù)寬松,類現(xiàn)金管理工具收益率很難明顯上行,還是要看明年短債策略能不能繼續(xù)穩(wěn)定大幅跑過貨幣基金。

  今年以來,受多重因素影響,貨幣基金收益率一路下行,收益中樞從4%下降到3%附近。在此背景下,具有良好短期理財功能的短債基金規(guī)模也增長迅速。數(shù)據(jù)顯示,截止到去年底,短債基金一共只有9只基金,但今年以來,新成立了13只短期純債型基金。規(guī)模上今年三季度較去年年底翻了3倍。不過這一趨勢在明年可能放緩。

  另外,今年規(guī)模同樣火爆增長的短期理財債券基金,由于監(jiān)管對其風險的關注,也不鼓勵基金評價機構(gòu)等公布包含短期理財債券基金規(guī)模的排名數(shù)據(jù),因此今年的火爆料也將放緩。

  4、養(yǎng)老基金推動公募進入資產(chǎn)配置時代

  中證君:2018年養(yǎng)老基金正式問世。除了給公募基金帶來一種全新的產(chǎn)品外,還帶來什么影響?

  業(yè)內(nèi)人士:一方面,各家基金公司將發(fā)力養(yǎng)老市場,另一方面,也會推動公募基金乃至資管行業(yè)進入資產(chǎn)配置時代。

  在首批公募FOF獲批近一年后,今年8月,華夏、南方、博時等14家基金公司獲得證監(jiān)會批準發(fā)行養(yǎng)老目標基金。華夏基金率先發(fā)行首只養(yǎng)老產(chǎn)品,并于9月成立。此后,其他獲批的基金公司也陸續(xù)發(fā)行養(yǎng)老目標產(chǎn)品。養(yǎng)老目標FOF對基金管理人的資歷要求更高,設置了一定的封閉期鼓勵長期投資,不鼓勵過度關注短期業(yè)績。

  另一方面,資產(chǎn)配置是養(yǎng)老金投資的核心,是養(yǎng)老金長期收益和風險的主要決定因素。中國證監(jiān)會副主席李超11月16日在第二屆“養(yǎng)老金與投資”論壇上表示,在全球選擇的91個養(yǎng)老基金中,超過90%的基金收益來源差異可以用資產(chǎn)配置來解釋,我國社;鹱2000年建立以來,取得了8.4%的平均年化收益率,其中,大類資產(chǎn)配置的作用不容忽視。在此背景下,公募基金將從投資管理走向資產(chǎn)配置,一方面主動提高及發(fā)揮資產(chǎn)配置能力,爭奪養(yǎng)老市場,另一方面加強公募產(chǎn)品的工具屬性。

  5、ETF繼續(xù)扮演“吸金王”

  中證君:今年以來新成立的ETF有37只,為歷年之最。盡管A股的下跌令權益類ETF凈值一再走低,但仍有大量資金涌入ETF資金。明年這一趨勢還會延續(xù)嗎?

  業(yè)內(nèi)人士:ETF仍會繼續(xù)扮演“吸金王”的角色。

  數(shù)據(jù)顯示,截至12月24日,權益類ETF的總規(guī)模達3546.00億元,較年初增長了1404.95億元,增幅65.62%,部分ETF更是實現(xiàn)了超百億的規(guī)模增長。例如,南方中證100規(guī)模較年初增加153.33億元,易方達創(chuàng)業(yè)板ETF較年初增加133.54億元,華夏上證50ETF較年初增加100.95億元。隨著機構(gòu)投資者和外資在A股的占比提升,ETF分散風險、低費率等優(yōu)勢凸顯,通過ETF進行被動投資越來越被認可。

  今年以來,在主要指數(shù)估值處于底部區(qū)間的情況下,不少個人投資者和機構(gòu)投資者持續(xù)通過ETF入場布局,這一趨勢有望在明年繼續(xù)延續(xù),被稱為公募在資產(chǎn)配置時代的“寡頭”競爭。

  6、債市信用風險局部延續(xù)

  中證君:今年以來債券違約的規(guī)模和數(shù)量顯著超越去年,預計明年信用風險會減緩嗎?

  業(yè)內(nèi)人士:比較難,還是要注意防范信用風險。

  在經(jīng)濟基本面下行壓力仍存、寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗行钑r日的情況下,上半年債市仍將有較好表現(xiàn)。但在債券發(fā)行規(guī)模明顯增大和打破剛兌的大背景下,明年依舊有可能加大對僵尸企業(yè)的處置,即便貨幣政策有可能邊際放松,部分企業(yè)的信用風險依然會加劇,仍需精選個券,看好高評級中長久期的信用債。

  7、分級與保本走向消亡

  中證君:在監(jiān)管新規(guī)下,分級基金和保本基金年內(nèi)規(guī)模不斷下降,紛紛轉(zhuǎn)型。

  業(yè)內(nèi)人士:退出歷史舞臺成必然。

  從最新數(shù)據(jù)看,分級基金的場內(nèi)流通份額從年初的713.59億份降到486.36億份,降幅達31.62%。同時,今年以來有過半的保本基金選擇轉(zhuǎn)型或者清盤?梢哉f,分級基金和保本基金退出歷史舞臺是必然的。

  8、自然人公募繼續(xù)興起

  中證君:今年以來,已有12家基金公司獲批,而個人系公募基金公司就占了8家。

  業(yè)內(nèi)人士:還將繼續(xù)壯大,并且會倒逼公募基金公司完善人才激勵機制。

  自2015年2月泓德基金成為國內(nèi)首家以專業(yè)人士作為大股東的公募基金以來,由專業(yè)人士設立的公募基金越來越多。這些自然人公募,或投資出身,或就職過基金管理公司的管理崗。雖然在股東嫁接資源方面可能有所不足,但專業(yè)人士對投資和市場有著更加深入的理解,未來由自然人成立的基金公司一定是公募體系中非常重要的力量。


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