熱帶風暴哈維(Harvey)在墨西哥灣上空演變成颶風，于8月25日在德克薩斯州科珀斯克里斯蒂的東北部登陸，最終成為一場風速為每小時130英里(約合209公里)的四級颶風。后來，哈維向海上轉移，然后在科帕諾灣再次登陸，這一次成了三級颶風。美國受颶風影響，原油價格出現連日下跌，而下游產品價格出現顯著上漲，不可抗力的事件驅動行情應運而生，本文探討LLDPE事件驅動行情，及后市演繹的策略。

　　一、美國颶風破壞原油正常冶煉，需求不濟短期打擊原油價格

　　據高盛統(tǒng)計，哈維颶風造成美國冶煉廠日產能關停約440萬桶，約占美國日冶煉產能的24%，目前美國煉廠產能已經接近2008年的低位。受此影響，原油產業(yè)鏈下游的一些商品出現短缺，紐約汽油九月期貨價格一度升6.6%，漲破2美元。

　　我們認為美國熱帶風暴造成美國冶煉廠關停屬于短期現象，短期內將影響原油需求，對油價形成抑制，但有利于推高下游商品價格。高盛預計受颶風“哈維”影響，第一個月的原油需求可能將減少超過70萬桶/日。

　　目前世界范圍內塑料(10430, 170.00, 1.66%)原料的主要生產路線是原油—石腦油—單體(乙烯、丙烯等等)—聚合物(塑料、橡膠(17280, 665.00, 4.00%)等)。從這一生產路線來看，原油作為塑料原料的基礎原料，其價格的波動，最終會傳導至塑料價格上，颶風對乙烯產需影響尤為關鍵。

　　二、美國乙烯產能受颶風影響嚴重，對價格形成支持

　　美國乙烯總產量約70%和總需求約65%都集中在颶風襲擊下的德克薩斯州，這一區(qū)域大多數的工廠可能都受到了颶風的影響。位于德克薩斯的乙烯產能比其下游產能高，因此颶風給乙烯生產帶來的風險更高。根據石化市場資訊提供商 ICIS 的即時監(jiān)測結果，自 8 月 21 日起，美國約有 37% 的乙烯產能受到干擾。

　　風暴和洪水繼續(xù)沖擊著美國的墨西哥灣海岸，這一地區(qū)已確認關�；蚪地摰墓�廠約占美國乙烯總產量的41%，占美國乙烯總消費量33%。隨著颶風東移，東德克薩斯的裝置，如Beaumont和Port Arthur的裝置，需要密切關注，路易斯安那的裝置也一樣。預計工廠將在風暴過去之后重啟，但考慮到乙烯裝置相比其下游裝置更復雜，乙烯裝置可能需要更長的恢復時間。乙烯供應可能會出現暫時性的短缺，庫存水平下降將帶動乙烯價格上漲。

　　三、國內產需及庫存情況利于價格表現

　　在史上最嚴環(huán)控壓力下，再生塑料行業(yè)受到排擠，今年上半年再生塑料同比縮減近兩成，另外，我國逐步禁止進口包括廢塑料在內的4大類共24個品類的固體廢物，政策將于年底前實施，再生料維持較低生產水平將是未來發(fā)展的大勢，這將給新料替代需求帶來較大空間。

　　當前國內進口PE主要港口庫存顯著低于去年同期水平，呈下降趨勢，石化庫存更是處于數年同期低位，亦呈現顯著下降趨勢，在環(huán)保督查日趨嚴厲的環(huán)境里，整體供給壓力不大，塑總庫存水平不高，而歷年9月到11月是農膜、包裝膜旺季，利于塑料需求的季節(jié)性增長，綜合來看利于塑料價格的表現。

　　四、期價長期技術圖表面臨突破

　　塑料現貨價格，處于近年來偏低水平，近兩個月表現不溫不火，而期貨價格追隨商品大勢表現強勁，期價升水處于歷史較高的水平，顯示期貨市場對未來供需格局看好的預期。

　　具體來看，6月份以來，L1801合約累積漲幅超過18%或1600點，當前價格計入了國內經濟數據超預期向好、環(huán)保督查下工業(yè)品供給收縮以及塑料旺季需求備貨季的買盤需求等，在10000點關口強勢震蕩，持倉量迭創(chuàng)新高。塑料價格指數長期技術圖表走勢上，連續(xù)兩個月長陽上漲，挺進至近8-9年月線級別反壓位10200附近，持穩(wěn)意味著更大級別的牛市波動和上漲，而這取決于金融維穩(wěn)的環(huán)境和全球經濟的整體復蘇，后市我們將做重點跟蹤。

　　五、綜述及策略構建

　　1、要點綜述：第一、颶風破壞美原油正常冶煉，并影響下游生產，乙烯產能受干擾激發(fā)買興熱情;第二、國內環(huán)控壓力下工業(yè)品供給收縮，塑料庫存較低需求旺季前利于價格表現;第三、結合不可抗力事件驅動力，長期技術圖表有較大突破的概率。

　　2、策略構建

　　(1)建倉區(qū)間及倉位控制：10150-10200擇機分批建立L1801多單，初始最大開倉比例不超過10%，即最大持倉不超過130手，突破性持穩(wěn)月線級別反壓位，將依據市場環(huán)境，浮盈加倉，整體最大持倉不超過20%。

　　(2)止損區(qū)間：10100-10050區(qū)間擇機分批停損。

　　(3)止盈區(qū)間：10300-10600。

　　(4)最大回撤：賬戶總虧損控制在不超過1%。

　　3、風險點：第一、主要央行貨幣政策超預期收緊或美元指數低位劇烈反彈，負面系統(tǒng)性沖擊風險資產;第二、監(jiān)管趨嚴抑制過度投機，負面影響市場情緒。第三、傳統(tǒng)旺季備貨不及預期等。

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