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2月1日,IMF正式宣布,人民幣將以10.92%的權(quán)重被納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子。 此番人民幣加入SDR,在一些市場人士看來乃“意料之中”。而從12月首日A股二級市場的表現(xiàn)來看,投資者并沒有“買賬”:當(dāng)日滬指低開,后來震蕩上行截至張濤⒄0.32%,全天振幅1.91%;創(chuàng)業(yè)板指則下跌了0.64%,振幅2.96%。 分析人士指出,人民幣納入SDR,對債市是利好,將為債券市場帶來增量資金;對股市而言,短期的影響很有限,而在宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣及打新的影響以及未來美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期下,A股的不穩(wěn)定性加大。 而《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者也注意到,“死多頭”公募也少見地表示要降低倉位,謹(jǐn)慎操作。 短期對股市影響有限 12月1日,11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)發(fā)布,該指數(shù)在上個(gè)月持平于49.8之后又重新下行,下跌0.2個(gè)百分點(diǎn)至49.6。需要看到的是,中型和小型企業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)惡化,在11月分別跌至48.3和44.8,創(chuàng)2012年2月有觀測值以來的新低——顯示廣大中小企業(yè)依然面臨巨大的困難。 上周五A股市場的大幅下跌拖累了股指表現(xiàn),上證綜指周跌幅為5.35%,深證成指一周下跌5.83%,創(chuàng)業(yè)板指也下跌了5.38%。來到12月首日,創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)跌勢,當(dāng)日振幅近3個(gè)點(diǎn),大盤在地產(chǎn)板塊的帶動(dòng)下勉強(qiáng)收紅。 盡管IMF正式宣布人民幣加入SDR,但二級市場并沒有因此受到太多鼓舞。多位分析人士一致指出,人民幣納入SDR,對股市而言短期影響極其有限,長期可視為利好。 “SDR是一種權(quán)利或者說是一種貨幣符號(hào)而非實(shí)物的貨幣或者黃金,人民幣加入SDR之后也很難看到被動(dòng)的配置需求!睖弦患疑鲜腥痰牟呗苑治鋈耸勘硎。 當(dāng)然長期來說,人民幣納入SDR具有很強(qiáng)的象征意義,表示人民幣正式具備了國際儲(chǔ)備貨幣的地位,意味著人民幣的可兌換性和安全性得到了IMF的背書。隨著更多新興市場資金參與到中國的資本市場中來,也有助于促進(jìn)A股指數(shù)納入MSCI。 不過,短期而言,股市層面的利空因子多于利好。11月PMI數(shù)據(jù)顯示,PMI繼續(xù)在榮枯線以下,各項(xiàng)指標(biāo)全面回落,顯示出經(jīng)濟(jì)低迷。 “企業(yè)利潤下滑也打擊了投資者的信心,此次IPO重啟后依然保留了預(yù)繳款制度,‘賣老打新’對市場資金的沖擊依然較大。未來還有美聯(lián)儲(chǔ)加息,資本流入也具有一定的壓力!币晃煌顿Y經(jīng)理向本報(bào)指出。 “對于股市短期而言,我們認(rèn)為對于價(jià)值股的估值修復(fù)有一定的影響。到了年底,風(fēng)格切換的預(yù)期有一些增強(qiáng),比較看好有基本面支撐的房地產(chǎn)以及有色煤炭等大宗商品短期表現(xiàn)的機(jī)會(huì)!痹撋虾I鲜腥滩呗苑治鋈耸勘硎。 基金公司忙打新 對于“入籃”后的人民幣匯率走勢,一些機(jī)構(gòu)投資者比較謹(jǐn)慎,也使得“入籃”的利好效應(yīng)被打折扣。 上述投資經(jīng)理認(rèn)為,從技術(shù)上看,上周五的大跌后市場的右側(cè)走勢遭到嚴(yán)重破壞,跌破短中期均線的支撐,在破警戒位后止損減倉十分必要,而人民幣加入SDR后的匯率波動(dòng)等因素帶來的影響也要注意。 由于明年開始IPO將實(shí)行新政,最后的28只新股依然采用老辦法。因此為趕上“最后的盛宴”,基金公司正在全力加速!兜谝回(cái)經(jīng)日報(bào)》記者注意到,在剛剛過去的一周,募集資金規(guī)模達(dá)到250.55億元,其中打新基金貢獻(xiàn)41%的規(guī)模。 而在11月16日到20日這一周更甚,這周募集資金規(guī)模合計(jì)477.73億元,其中打新基金規(guī)模貢獻(xiàn)76%。從基金發(fā)行類型看,打新基金至少占七成。 為了保證收益,不少基金公司都給打新基金設(shè)立了30億元左右的規(guī)模限制,實(shí)際發(fā)行規(guī)模多在25億元左右。該類打新基金還有一個(gè)新特點(diǎn),就是密集設(shè)立C類份額,降低申購贖回費(fèi)率以吸引資金申購。 “市場不確定性短期有所增加,要注意打新對市場的抽血的影響,并適當(dāng)減倉前期被過分炒作但業(yè)績難以支撐的較高估值的個(gè)股!鄙钲谝晃蝗滔倒蓟鸾(jīng)理表示。 對債市而言,該基金經(jīng)理認(rèn)為,經(jīng)歷過11月份的小幅調(diào)整后,債券的配置價(jià)值有所提升,隨著資金面和國際市場擾動(dòng)趨于明朗,年底可能迎來機(jī)構(gòu)備戰(zhàn)明年的配置行情。“保持適度的倉位和中長久期,優(yōu)選基本面較好的城投債和公司債,密切關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)!彼f。 債市受益明顯 有機(jī)構(gòu)預(yù)測,各國央行在人民幣正式入籃后將增加近7000億美元的人民幣資產(chǎn)配置,再加上主權(quán)基金、市場主體的配置需求,總規(guī)模可達(dá)1萬億美元以上。 招商證券的一份研究報(bào)告指出,外國投資者比重越高,則國債長期利率相對越低。葡萄牙央行的研究結(jié)果便顯示,2000年~2006年間外國投資者增持1個(gè)百分點(diǎn)的歐元區(qū)國債壓低歐元區(qū)長期利率13個(gè)bp。按招商證券的樂觀預(yù)測,增量資金一年到位占比增加11.55%,收益率將下行80bp~104bp。 “國內(nèi)債券較高的收益率吸引外資的進(jìn)入,同時(shí)目前中國對人民幣匯率市場的改革減小了匯率的對沖成本,有利于國內(nèi)債券收益率的下行!币晃粋治鰩熞步忉尩馈 該債券分析師進(jìn)一步指出,對債市而言無疑是利好。由于人民幣加入SDR成為儲(chǔ)備貨幣,中國債市將具有更大的市場容量和更好的風(fēng)險(xiǎn)收益特性,人民幣債券國際投資者占比提升,債市容量也將加大。 “人民幣成為全球硬通貨后,人民幣債券尤其是有國家信用背書的債券,會(huì)成為受歡迎的人民幣資產(chǎn)!币晃换鸸救耸勘阏J(rèn)為,人民幣債券具有巨大的潛在境外需求,并且各配置主體更可能選擇國債這種較高收益的安全資產(chǎn)。 不過,有分析也指出人民幣加入SDR短期對債券的直接影響有限。“當(dāng)前扣除中國以后的國際外匯儲(chǔ)備大概7.5萬億,人民幣加入SDR之后,假如比重從1%上升到3%,對應(yīng)人民幣資產(chǎn)是1500億美元的需求,這些需求在3到5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)的話,每年的新增也就是300億到500億美元!痹诒緢(bào)記者參加的一個(gè)電話會(huì)議中,一位分析人士便表示,相較于中國外匯市場的交易量和跨境資本的流動(dòng)量來看,實(shí)際上是非常小的。 |
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