靴子終于落地，去年轟動一時的場外配資違規(guī)違法案件，上周末等來了證監(jiān)會的最終罰單，4家券商被罰沒2.4億元，今天海通、華泰、廣發(fā)、方正證券分別發(fā)布收到證監(jiān)會 《行政處罰決定書》的公告，都說這一個處罰，讓幾家券商哭了好幾次。

　　兩個多億的罰沒，看上去已是天價罰單了，其實，馬云旗下的恒生電子(57.500, -0.61,-1.05%)控股子公司恒生網(wǎng)絡(luò)更是此次案件中最大的領(lǐng)罰者，罰沒高達(dá)4.4億元。

　　券商中國記者調(diào)查了解到，此次對恒生網(wǎng)絡(luò)落地處罰4.4億元已經(jīng)較去年證監(jiān)會擬處罰額度少了1億元，不過，恒生網(wǎng)絡(luò)去年總資產(chǎn)僅1.23億元，此次處罰4.4億元已是“資不抵罰”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，恒生網(wǎng)絡(luò)不排除破產(chǎn)清算可能。

　　恒生網(wǎng)絡(luò)“資不抵罰”

　　11月25日，證監(jiān)會依法對去年場外配資中證券違法違規(guī)案件作出行政處罰，處罰對象涉及網(wǎng)絡(luò)公司、券商和資產(chǎn)管理公司等。

　　證監(jiān)會通報網(wǎng)絡(luò)公司有3家，即杭州恒生網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)有限公司(簡稱恒生網(wǎng)絡(luò))、浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司(簡稱同花順公司)、上海銘創(chuàng)軟件技術(shù)有限公司(簡稱銘創(chuàng)公司)等三家網(wǎng)絡(luò)公司。

　　同時，證監(jiān)會對三家網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了相應(yīng)處罰，其中恒生網(wǎng)絡(luò)收的罰單最大，即沒收恒生網(wǎng)絡(luò)違法所得約1.098億元，并處以約3.296億元罰款，合計4.39億元，對責(zé)任人員劉曙峰、官曉嵐給予警告，并分別處以30萬元罰款。

　　券商中國記者了解到，恒生網(wǎng)絡(luò)即恒生電子控股子公司，成立于2009年11月18日，主要為投資機(jī)構(gòu)和投資者提供資產(chǎn)和財富管理解決方案。

　　查閱工商資料發(fā)現(xiàn)，恒生網(wǎng)絡(luò)的股東為恒生電子(60%)和寧波云漢投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(40%)，恒生網(wǎng)絡(luò)法定代表人自2015年12月以來幾經(jīng)變更，從劉曙峰變更為官曉嵐，官曉嵐再變更為王鋒。

　　恒生電子2015年報還顯示，恒生電子大股東為杭州恒生電子集團(tuán)(持股20.72%)，而浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)有限公司通過浙江融信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司100%控股杭州恒生電子集團(tuán)，螞蟻金服實際控制人為馬云。

　　實際上，外界對恒生網(wǎng)絡(luò)被證監(jiān)會也有預(yù)期，去年9月8日，恒生電子就曾發(fā)布公告稱收到證監(jiān)會處罰事先告知書，證監(jiān)會擬對恒生網(wǎng)絡(luò)沒收違法所得1.33億元，并處以3.98億元罰款，合計5.31億元。

　　因此，從此次公布處罰力度看小于此前的預(yù)期，罰款金額少了近1億元。

　　在控股子公司恒生網(wǎng)絡(luò)少罰款近1億元之下，11月28日，恒生電子高開低走，報收58.11元，微漲0.36%。

　　不過，券商中國記者注意到，盡管恒生網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)罰金額少了1億元，但是恒生網(wǎng)絡(luò)即使把自己全部賣了也不夠證監(jiān)會的罰款金額，這有點尷尬……

　　財報顯示，恒生網(wǎng)絡(luò)注冊資本2億元，截至2015年總資產(chǎn)1.23億元，凈資產(chǎn)433.25萬元，2015年凈利潤虧損1.68億元。

　　馬云的恒生電子會丟車保帥嗎?

　　與此同時，除了外界對恒生網(wǎng)絡(luò)被處罰有預(yù)期，恒生電子對子公司恒生網(wǎng)絡(luò)受罰可能也做好了“最壞打算”。

　　恒生網(wǎng)絡(luò)4.4億元大額罰單對其自身來說是“天價罰單”，直接能罰得傾家蕩產(chǎn)，對于恒生電子來說亦不是小數(shù)額，相當(dāng)于恒生電子一年的凈利潤。

　　財報顯示，去年牛市火爆，市場日交易量達(dá)萬億以上，恒生電子業(yè)績大幅增長，實現(xiàn)營業(yè)收入22.26億元，同比增長56.52%，凈利潤4.54億元，同比增長25.85%。

　　今年上半年，資本市場的運行比較平淡，監(jiān)管層加強(qiáng)了對整體風(fēng)險和合規(guī)的監(jiān)管力度，恒生電子也受到影響，恒生電子上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.21億元，同比下降9.67%;凈利潤1.64億元，同比下降22.27%。

　　對于證監(jiān)會的罰單，恒生電子或許早有預(yù)期。2016半年報披露，基于會計謹(jǐn)慎性原則，恒生網(wǎng)絡(luò)已結(jié)合現(xiàn)實情況，以2016年6月30日恒生網(wǎng)絡(luò)賬面凈資產(chǎn)為限，累計確認(rèn)預(yù)計負(fù)債3991萬元。受上述事件影響，期末應(yīng)收賬款中1.11億元2015年已全額計提壞賬準(zhǔn)備，2016年業(yè)績不會受影響。

　　恒生網(wǎng)絡(luò)被罰沒4.4億元，截至去年為止，恒生網(wǎng)絡(luò)總資產(chǎn)才1.23億元，凈資產(chǎn)433.25萬元，嚴(yán)重“罰不抵債”，投資者不禁要問，會牽連到上市公司恒生電子嗎?

　　“從法律上來講，子公司與母公司是兩個獨立的法律主體，子公司具有法人資格，依法獨立承擔(dān)民事責(zé)任，如果只是處罰了恒生網(wǎng)絡(luò)，恒生電子一般是不會受牽連的�！睆V東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所劉華浩表示。

　　浙江裕豐律師事務(wù)所律師厲健也表示，“一般不會牽連到恒生電子，除非注冊資本不到位，或者，違規(guī)經(jīng)營的時候，有大額款項轉(zhuǎn)移到上市公司。”

　　厲健還認(rèn)為，上市公司高層對恒生網(wǎng)絡(luò)違規(guī)經(jīng)營可能產(chǎn)生的后果是有充分預(yù)判的，“所以，由控股子公司來運作，進(jìn)可攻退可守。如果出現(xiàn)最壞結(jié)果，可以丟車保帥。”

　　“如果公司沒有錢交罰款，證監(jiān)會也是沒辦法的，不過，恒生電子也可以借錢繳納罰款，但前提是有人愿意借錢。”劉華浩說。

　　那么，作為控股股東恒生電子，受行業(yè)影響，業(yè)績也出現(xiàn)下滑之下，會借錢給子公司恒生網(wǎng)絡(luò)買單嗎，還是“丟車保帥”?

　　“估計會走破產(chǎn)程序，從法律層面徹底‘消滅’這一事件的后果�！眳柦≌J(rèn)為。