已經(jīng)足夠復(fù)雜的牌局，在8月4日這天變得更為復(fù)雜。

萬科股權(quán)之爭(zhēng)再添變數(shù)，恒大集團(tuán)許家印也加入了這場(chǎng)曠日持久的爭(zhēng)斗。8月4日下午，中國(guó)恒大（3333.HK）公告，稱已耗資91億元購(gòu)入萬科4.68%股票。

紙牌屋里，本已經(jīng)有了萬科集團(tuán)董事會(huì)主席王石（總裁郁亮）、寶能集團(tuán)董事長(zhǎng)姚振華、華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)傅育寧、安邦集團(tuán)董事長(zhǎng)吳小輝、深圳地鐵集團(tuán)等五位重磅玩家。許家印的加入，讓牌局的撲簌迷離程度，再呈幾何級(jí)增長(zhǎng)。

恒大攪局“寶萬之爭(zhēng)”，目的何在？其在公告解釋稱，“收購(gòu)項(xiàng)目為本公司的投資”，而選擇投資的原因是“萬科為中國(guó)的最大房地產(chǎn)開發(fā)商之一，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁”。

但外界普遍認(rèn)為，許家印另有所圖。如同寶能曾在公告中解釋，自己希望做萬科的“長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資人”，但并未妨礙其發(fā)出議案，試圖罷免所有董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員一樣，恒大的“投資”，亦不排除對(duì)萬科有更大的野心。而恒大集團(tuán)旗下上市公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備，以及曾作為姚振華利器的萬能險(xiǎn)，均為恒大提供了充足的彈藥。

許家印志在控股萬科？

至少，恒大對(duì)于萬科的興趣，已經(jīng)持續(xù)超過半年。

騰訊財(cái)經(jīng)在半月前，曾從一權(quán)威信源處了解到，在2016年年初，恒大集團(tuán)對(duì)萬科股權(quán)抱有較大興趣，并曾與寶能系有過深度接觸，希望能受讓后者所持有的萬科股票，但最后未有結(jié)果。

恒大的入局，拉升了萬科股價(jià)，這讓此前一直承受資管計(jì)劃平倉(cāng)壓力的寶能得到了解脫。這是否說明，許家印的入局，會(huì)否和姚振華站在一條戰(zhàn)線？對(duì)此，澎湃新聞引用接近姚振華人士的評(píng)論稱，姚振華與許家印僅在公眾場(chǎng)合有過交集，但并未曾進(jìn)行過深入合作。

澎湃新聞甚至還表示，該媒體“獲得的一份恒大新聞稿中，恒大解釋了入股萬科的原因，而其中通過市場(chǎng)觀點(diǎn)指出：恒大若能實(shí)現(xiàn)控股萬科，會(huì)帶來多方共贏的結(jié)局�！�

恒大公關(guān)部人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)否認(rèn)，曾經(jīng)給媒體發(fā)出過類似新聞稿。不過，澎湃新聞就此分析認(rèn)為，恒大主動(dòng)發(fā)出引用第三方市場(chǎng)觀點(diǎn)的評(píng)論，來宣稱“恒大若能實(shí)現(xiàn)控股萬科，會(huì)帶來多方共贏的結(jié)局”，展露了其希望控股萬科的企圖。

上述被認(rèn)為是恒大主動(dòng)發(fā)出的新聞稿中，還分析了如果恒大控股萬科，將帶來的三大好處：1、結(jié)束萬寶之爭(zhēng)帶來的混亂，穩(wěn)定股價(jià)，保護(hù)中小投資者利益；2、恒大強(qiáng)大的成本控制及大規(guī)模快速開發(fā)等優(yōu)勢(shì)，將有效促進(jìn)萬科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；3、通過兩家最大房企的整合，將達(dá)到資源優(yōu)化配置的效果，為市場(chǎng)提供更多高性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

如果恒大確實(shí)希望控股萬科，有多大的機(jī)會(huì)？接近寶能的人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，寶能持股已經(jīng)達(dá)到25%，在消息走漏的情況下，恒大未能達(dá)到舉牌線5%，若希望繼續(xù)增持至挑戰(zhàn)寶能的地位，成本巨大。

千億資金“彈藥庫(kù)”

然而，如果恒大真有此決心的話，許家印是否愿意承擔(dān)巨大的成本？又是否能夠承擔(dān)？恒大的現(xiàn)金情況如何？

騰訊財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)恒大集團(tuán)幾大上市公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，截至2015年底，這一總額達(dá)到了1112億元人民幣，而旗下恒大人壽的保費(fèi)中，亦有20億元的現(xiàn)金可予以調(diào)動(dòng)。

截至2015年12月31日，中國(guó)恒大（03333.HK））的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為1030.9億元人民幣；由恒大集團(tuán)持有52.78%股權(quán)的嘉凱城（000918.SZ）中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為71.42億元；由恒大集團(tuán)持股60%的恒大淘寶（834338）在期末的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物2.76億元；由恒大集團(tuán)持股74.99%的恒大健康（00708.HK）的流動(dòng)資產(chǎn)總額為8.6億港元，約7.36億元人民幣。

不過，由于這些數(shù)字截至?xí)r間為2015年年底。而目前，上述公司并未發(fā)布2016年上半年財(cái)報(bào)，亦未披露一季度數(shù)據(jù)。由于其中最大的現(xiàn)金持有者為中國(guó)恒大，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為地產(chǎn)，地產(chǎn)開發(fā)需要大量的資金，并不清晰2015年底的1030.9億元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，目前仍有多少余額，以及這些余額當(dāng)中，又有多少空間可供恒大搶籌萬科使用。

除了上市公司的現(xiàn)金之外，許家印手里還擁有一張牌——與姚振華擁有前海人壽一樣，許家印同樣擁有一家保險(xiǎn)公司，萬能險(xiǎn)成為另一個(gè)重要的資金來源。按照恒大人壽2015年年報(bào)數(shù)據(jù)，及保監(jiān)會(huì)規(guī)定投資單一藍(lán)籌股的比例上限10%估算，這部分又能提供20億的資金。

2015年11月，恒大集團(tuán)以39.39億元競(jìng)得中新大東方人壽保險(xiǎn)公司50%股權(quán)，正式進(jìn)軍保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，并將公司更名為恒大人壽。擁有保險(xiǎn)牌照之后，恒大隨即召開“沖刺百億目標(biāo)誓師大會(huì)”，促銷手段包括為公司團(tuán)體員工購(gòu)買人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。

而恒大人壽的保費(fèi)規(guī)模，也開始狂飆突進(jìn)。在恒大接手中新大東方人壽之前，保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)披露，2015年1-10月，公司規(guī)模保費(fèi)收入僅為25.1億元。從恒大入主之后，僅就2016年上半年數(shù)據(jù)來看，其規(guī)模保費(fèi)飆漲至227億元。騰訊財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在其保費(fèi)收入中，保戶投資款新增交費(fèi)（主要為萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入）占據(jù)較大比例，為199.44億元。

保費(fèi)的飆漲，帶來恒大人壽資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)而為其在資本市場(chǎng)中縱橫捭闔，輸送資金彈藥。騰訊財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2015年11月起，恒大人壽通過二級(jí)市場(chǎng)買入、參與定增等多種形式，潛入多家上市公司的大股東名單中，包括世紀(jì)游輪、金科股份、金螳螂、寶鷹股份等。持股比例從最低的0.37%至最高的3.38%不等，普遍為地產(chǎn)業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司。

在2015年7月份A股異常波動(dòng)期間，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將險(xiǎn)資投資滬深兩市單一藍(lán)籌股的比例上限，由占上季度末總資產(chǎn)的5%擴(kuò)大至10%。

根據(jù)恒大人壽2015年年報(bào)數(shù)據(jù)，其年末總資產(chǎn)為201億元。這也意味著，其在諸如萬科A等藍(lán)籌股中，最高可使用資金余額為20億元。鑒于2016年其資產(chǎn)規(guī)模還會(huì)隨著保費(fèi)擴(kuò)張而繼續(xù)增長(zhǎng)，因此實(shí)際上帶來的資金彈藥會(huì)更多。

紙牌屋里，背靠著千億資金，且看許家印將如何出牌。