由于上半年市場持續(xù)調(diào)整,定增破發(fā)股頻頻出現(xiàn),截至目前已經(jīng)有超過100只定增個股破發(fā);鸾(jīng)理認(rèn)為,定增破發(fā)投資機(jī)會四年等一回,目前正是布局的好時機(jī)。對于基金投資者來說,借道基金參與定增破發(fā)股,相當(dāng)于一級市場定增是“折上折”買股。 超100只個股定增破發(fā) 去年是定增“大年”,813家上市公司實(shí)施定增項(xiàng)目。然而不幸的是,經(jīng)過多輪下跌后不少定增項(xiàng)目跌破發(fā)行價。統(tǒng)計顯示,截至2016年6月底,已實(shí)施未到期的定增項(xiàng)目為1240多例,定增破發(fā)的有160多只,平均破發(fā)幅度為16%,目前定增破發(fā)可選標(biāo)的豐富。類似的定增破發(fā)情形曾出現(xiàn)在2008年、2012年,究其原因是牛市中實(shí)施定增的上市公司較多,遇到市場調(diào)整后紛紛跌破定增價。 數(shù)據(jù)顯示,目前已經(jīng)破發(fā)的超100只個股中,在今年6月30日之前解禁且目前破發(fā)幅度超過30%的,有安徽水利、常鋁股份、唐山港、平安銀行、國金證券、石化機(jī)械、恩華藥業(yè)等。 發(fā)現(xiàn)破發(fā)幅度較高的公司均集中在去年5月、6月、7月、8月期間實(shí)施定增。定增破發(fā)情況增多基本是以2015年6月中旬為界,在牛市的高點(diǎn)附近確定定增價格,一旦公告實(shí)施后就遭遇大盤和個股猛烈下挫的時點(diǎn),因此破發(fā)逐漸蔓延到今年,去年年初發(fā)行的定增產(chǎn)品由于當(dāng)時市場還未瘋狂,定增發(fā)行價較低且有一定安全墊。 而在二級市場購入“破發(fā)”的定增個股,相當(dāng)于以低于定增參與者的價格買入股票,且不受鎖定期的限制。分析認(rèn)為,企業(yè)為了擴(kuò)大定增募資,在公告預(yù)案價后會盡力維護(hù)公司價值,讓公司股價高于預(yù)案價,否則定增就可能無法實(shí)施。而定增的參與者往往都是大股東、機(jī)構(gòu)投資者等,他們面對解禁壓力也會對上市公司施加影響,股票價格有很大可能會回到定增價格之上。在目前市場還不明朗的情況下,定增折價策略會是一個安全邊際較高的選擇。 基金布局“折上折”買股 對于基金投資者來說,借道基金參與定增破發(fā)股是不錯的選擇。參與二級市場定增破發(fā)股,相當(dāng)于一級市場定增是“折上折”買股。 了解到目前有基金將投資目光投向二級市場上的定增破發(fā)股票。正在發(fā)行的融通新趨勢將在二級市場直接買賣定增破發(fā)股,因此,相對于定增發(fā)行日的股價是“折上折”。該基金采用靈活配置的股票投資策略,根據(jù)增發(fā)條款、破發(fā)幅度、解禁時間、市值、估值、市場情緒等多維度量化篩選破發(fā)股構(gòu)建組合。 值得一提的是,一級市場參與定增會有一定的封閉期,無法鎖定浮盈。相應(yīng)的,以定增項(xiàng)目為標(biāo)的的定增基金也多有一定的封閉期,一年半或三年不等,只有個別LOF基金可在二級市場買賣。而二級市場參與定增,比一級市場更具靈活性。如融通新趨勢封閉期過后,將打開申購贖回。 歷史數(shù)據(jù)顯示,破發(fā)幅度越高的個股,獲得超額收益率的可能性越大。國信證券表示,從歷史數(shù)據(jù)看,定增實(shí)施后,后續(xù)股價跌破發(fā)行價是非常普遍的現(xiàn)象。但從破發(fā)日起,后續(xù)超額收益率也較為顯著。 融通新趨勢擬任基金經(jīng)理何天翔認(rèn)為,定增破發(fā)投資機(jī)會四年等一回,目前正是布局的好時機(jī)。測算2011年-2016年數(shù)據(jù)顯示,在定增破發(fā)幅度20%時買進(jìn)去,持有解禁時賣出,平均收益率為 47.4%。 |
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