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完善投資回報(bào)機(jī)制 提高項(xiàng)目融資效率

2016-6-1 17:28| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 688| 評論: 0|來自: 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》

    財(cái)政部國家發(fā)展改革委近日聯(lián)合發(fā)布通知,就政府和社會資本合作提出要求——

  完善投資回報(bào)機(jī)制 提高項(xiàng)目融資效率

  本報(bào)記者 崔文苑

  在PPP項(xiàng)目推進(jìn)過程中,受商業(yè)模式不成熟、政策規(guī)章不完善等因素制約,項(xiàng)目融資難問題逐漸引起重視。解決PPP融資難題,須建立完善合理的投資回報(bào)機(jī)制,提高融資效率,也需要在此基礎(chǔ)上杜絕固定回報(bào)和變相融資安排

    “如果說PPP是一場球賽的話,上半場是通過公平的方式選擇最有能力的社會資本和政府合作,下半場就是融資問題!必(cái)政部政府和社會資本合作(PPP)中心主任焦小平分析說。

  之所以有這樣的判斷,是因?yàn)镻PP項(xiàng)目周期長、資金密集,且我國目前還存在著有運(yùn)營能力的企業(yè)沒有足夠資本,有資本的企業(yè)沒有足夠運(yùn)營能力的“結(jié)構(gòu)問題”。因此,解決融資問題,是PPP未來發(fā)展的重點(diǎn)和難點(diǎn)所在。

  5月30日,財(cái)政部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步共同做好政府和社會資本合作(PPP)有關(guān)工作的通知》,其重點(diǎn)也落在如何建立完善合理的投資回報(bào)機(jī)制、提高項(xiàng)目融資效率等方面。

  多原因造成項(xiàng)目融資難

  根據(jù)PPP綜合信息平臺發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,截至5月12日,全國入庫PPP項(xiàng)目8043個,總投資9.3萬億元,PPP成為各地穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的重要抓手。但PPP項(xiàng)目融資所面臨的困難依然不容忽視。

  “目前,我國PPP項(xiàng)目的商業(yè)模式還不成熟,配套的市場環(huán)境、政策規(guī)章等體系尚不完善,導(dǎo)致項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測和控制。”上海財(cái)政局涉外經(jīng)濟(jì)處紀(jì)鑫華對《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》記者說,這也是目前制約金融機(jī)構(gòu)參與PPP項(xiàng)目融資的最主要原因。

  他進(jìn)一步分析,由于PPP項(xiàng)目實(shí)施可長達(dá)二三十年,其中小到原材料價格上漲、消費(fèi)者偏好變化,大到項(xiàng)目技術(shù)工藝改革、國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等都會對項(xiàng)目的實(shí)際經(jīng)營和盈利情況產(chǎn)生影響。

  另外,不少PPP項(xiàng)目公司獨(dú)立運(yùn)行項(xiàng)目融資的能力有限,也是一個重要因素。“一些社會資本設(shè)立的項(xiàng)目公司成立時間較短,一般都存在資產(chǎn)規(guī)模較小等問題,往往都需要實(shí)力雄厚的股東擔(dān)保!奔o(jì)鑫華說,當(dāng)前,正在推進(jìn)的項(xiàng)目大多現(xiàn)金流也不清晰,有的甚至還依賴政府付費(fèi)或補(bǔ)貼,這都影響了項(xiàng)目公司的融資能力。

  同時,目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對待PPP項(xiàng)目融資也較為謹(jǐn)慎,其風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)尚與PPP“匹配度”還不夠高,這也制約了社會資本的參與和PPP項(xiàng)目的落地。

  完善機(jī)制提升項(xiàng)目吸引力

  雖說PPP項(xiàng)目融資面臨著不少困難,但由于項(xiàng)目大多為關(guān)系國計(jì)民生的重點(diǎn)工程,且收益穩(wěn)定,所以其“吸引力”一點(diǎn)也不弱。

  比如,在財(cái)政部公布的206個、總投資6589億元的第二批示范項(xiàng)目中,交通類項(xiàng)目37個,總投資3889億元,18個項(xiàng)目投資在50億元以上、最高單體項(xiàng)目投資近500億元;市政項(xiàng)目59個,總投資1027億元,單體投資10億元以上的就有26個;水務(wù)項(xiàng)目50個,總投資907億元,單體項(xiàng)目投資多在10億元以上。這三類項(xiàng)目個數(shù)占第二批示范項(xiàng)目總數(shù)的71%,投資額更是超過88%。這些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的排他性和自然壟斷性以及大量的前期固定資產(chǎn)投資等,決定了項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價值較高。

  因此,建立完善合理的投資回報(bào)機(jī)制十分重要。對此,財(cái)政部、國家發(fā)展改革委在聯(lián)合發(fā)布的《通知》中明確提出,各地要通過合理確定價格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)營年限,確保政府補(bǔ)貼適度,防范中長期財(cái)政風(fēng)險(xiǎn);要通過適當(dāng)?shù)馁Y源配置、合適的融資模式等,降低融資成本,提高資金使用效率;要充分挖掘PPP項(xiàng)目后續(xù)運(yùn)營的商業(yè)價值,鼓勵社會資本創(chuàng)新管理模式,提高運(yùn)營效率,降低項(xiàng)目成本,提高項(xiàng)目收益。此外,要建立動態(tài)可調(diào)整的投資回報(bào)機(jī)制,根據(jù)條件、環(huán)境等變化及時調(diào)整完善,防范政府過度讓利。

  “目前,PPP融資還沒有轉(zhuǎn)向以項(xiàng)目現(xiàn)金流為主,傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債融資還是主流方式。建立PPP基金是政府支持PPP融資的一種方式!苯剐∑秸J(rèn)為,須積極發(fā)揮PPP基金支持引導(dǎo)作用。據(jù)了解,中央財(cái)政引導(dǎo)設(shè)立了1800億元PPP融資支持基金,新疆、河南、山東、江蘇和湖南也落地了相關(guān)支持基金,以進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿和導(dǎo)向作用,提高項(xiàng)目融資的可獲得性。

  強(qiáng)化監(jiān)管杜絕變相融資

  2016年一季度,我國民間投資增速出現(xiàn)明顯下滑。為此,國務(wù)院組織督查組對民間政策落地情況進(jìn)行專項(xiàng)督查,其中就涉及重點(diǎn)督查PPP模式是否存在政策不完善、機(jī)制不科學(xué)、承諾不兌現(xiàn)等問題。

  事實(shí)上,為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行的壓力,不少地方政府將PPP當(dāng)成籌集基建資金、甚至是增加投資的重要渠道,而其中的隱患也開始顯現(xiàn)。因此PPP項(xiàng)目才會出現(xiàn)被外界誤解為“換湯不換藥、新瓶裝舊酒”的融資手段。

  “若真是這樣發(fā)展下去,PPP熱潮也許會跟最初的設(shè)想背道而馳,最終損害的是政府的信譽(yù)、企業(yè)的利益!睗(jì)邦咨詢公司總經(jīng)理張燎說。

  因此,在此次兩部委發(fā)布的《通知》中,對強(qiáng)化PPP項(xiàng)目監(jiān)督,尤其是杜絕變相融資提出嚴(yán)格要求!案鞯匾c中國PPP融資支持基金積極做好項(xiàng)目對接,推動中央和地方聯(lián)動,優(yōu)化PPP項(xiàng)目融資環(huán)境,降低融資成本!眱刹课凇锻ㄖ分忻鞔_,要堅(jiān)決杜絕各種非理性擔(dān);虺兄Z、過高補(bǔ)貼或定價,避免通過固定回報(bào)承諾、明股實(shí)債等方式進(jìn)行變相融資。

  此外,《通知》還要求,各地要對PPP項(xiàng)目有關(guān)執(zhí)行法律、行政法規(guī)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品或服務(wù)技術(shù)規(guī)范等進(jìn)行有效的監(jiān)督管理,并依法加強(qiáng)項(xiàng)目合同審核與管理,加強(qiáng)成本監(jiān)督審查。要杜絕固定回報(bào)和變相融資安排,在保障社會資本獲得合理收益的同時,實(shí)現(xiàn)激勵相容。


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