近日，針對市場傳言的“監(jiān)管層暫緩中概股回歸”的傳聞，證監(jiān)會表示，正對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。對此，筆者認為，證監(jiān)會對中概股回歸的表態(tài)是及時的，也是明智的，有利于資本市場的健康發(fā)展。與此同時，筆者認為關于中概股的回歸有三個問題需要厘清。

　　首先，證監(jiān)會對中概股表態(tài)的立足點是有利于資本市場的長遠發(fā)展，并不是要把中概股回歸的路堵死。

　　在證監(jiān)會對中概股回歸的傳聞表態(tài)后，有部分市場人士認為，此番監(jiān)管層表態(tài)可能意味著中概股回歸無望了。對此，筆者認為，這種理解太片面。

　　證監(jiān)會此次規(guī)范中概股回歸與之前的中概股借殼被“爆炒”有關系。例如，第一個歸來的暴風科技就是一個例子，它在A股市場上市后連續(xù)拉出了32個漲停，兩個多月暴漲了1400%。另外，還有眾多垃圾股憑借中概股借殼概念出現(xiàn)非理性爆炒，甚至在“殼市”中間人介紹雙方見個面就要價上千萬元，這種荒唐已經到了不可思議的地步。

　　因此，對監(jiān)管機構來說，規(guī)范或控制中概股回歸，有利于推動股市健康發(fā)展，化解市場擴容壓力，穩(wěn)定市場。同時，更要提前做好制度防范，避免“返鄉(xiāng)”后的中概股帶來新一輪圈錢潮和套現(xiàn)潮。從更長期來看，還需要進一步深化資本市場改革，以此增強A股市場的承接能力，讓大量中概股回歸不會對A股市場造成沖擊。

　　其次，借殼上市是對現(xiàn)行IPO發(fā)行上市機制的有益補充，在歐美成熟市場也是重要的重組方式之一。加強對借殼上市的監(jiān)管不是將借殼上市的大門徹底關閉，而是通過規(guī)范運作與制度完善，使借殼行為真正成為資源優(yōu)化配置和行業(yè)產業(yè)整合服務。

　　提及并購交易，投資者最容易想到的便是借殼上市，但借殼上市也會帶來內幕交易、扭曲市場估值體系、財務造假等諸多問題，這對長期投資的投資理念的形成極為不利，影響了資本市場優(yōu)化資源配置的基本功能。因此，大多數(shù)資本市場對借殼上市這種重組方式都有一套比普通資產重組更為嚴格的監(jiān)管方式。

　　對此，筆者認為，要從根本上規(guī)范借殼重組，除了完善相關制度法規(guī)外，還需保證企業(yè)IPO上市道路和退市制度的通暢，才能化解借殼上市帶來的價格扭曲、市場炒作等諸多問題。

　　第三，對中概股回歸要謹慎對待，中概股并非全部都是優(yōu)質股，也不乏一些缺乏業(yè)績支撐和未來潛力的公司，只是想回國圈錢而已。

　　雖然不少中概股在行業(yè)中處于龍頭地位，或是比較優(yōu)秀的企業(yè)，但由于這些中概股都是高價回歸，因此，這些企業(yè)在回歸的時候，基本上已經透支了公司的成長性，A股二級市場試圖分享其成長果實的愿望基本上都會落空。A股二級市場基本上只落下個為中概股回歸買單的份。還有一些中概股回歸，就是奔著A股市場的高溢價回來的，就是奔著圈錢的目的回來的。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年1月份以來，已有42家在美上市中資股宣布私有化，13家已經完成，但梳理相關公司過往業(yè)績發(fā)現(xiàn)，其中大多數(shù)公司業(yè)績不佳。自去年以來宣布或完成私有化的中概股公司中，近三年營收保持高速增長的并不多。（安 寧）