相對收益較高的資產(chǎn)正變得稀少,在當(dāng)前市場背景下,債券投資收益率下行,股票投資波動加大,無論是債券市場還是股票市場,都存在收益預(yù)期不確定的情況,謀求過高收益有可能將面臨較大的市場風(fēng)險。 由于資金流動性充裕與高價值資產(chǎn)相對稀缺的矛盾,不少債券基金經(jīng)理希望抓股市反彈增厚投資收益,而權(quán)益類基金經(jīng)理則希望配置債市加厚投資安全墊。多位受訪的基金經(jīng)理并不太看好自己投資領(lǐng)域的市場,而是希望投資領(lǐng)域外的市場以提供安全墊或超額回報。在這種情況下,降低收益預(yù)期也成為業(yè)內(nèi)的普遍選擇。 基金經(jīng)理資產(chǎn)配置再平衡 中國基金報記者近日在采訪中發(fā)現(xiàn),不少債券基金經(jīng)理并不太看好自己投資領(lǐng)域的市場,希望借助股市反彈行情增厚基金收益。 北京某債券基金經(jīng)理說:“今年債券的預(yù)期收益不好,匯率市場的波動對債券很不利,保守預(yù)計今年債券投資收益僅為3%,我們希望基金在股市好轉(zhuǎn)時投資一部分權(quán)益資產(chǎn),以增厚收益。” 北京另一位偏債混合型基金經(jīng)理也坦言,通過對債券資產(chǎn)的杠桿操作,預(yù)計今年可以賺取到4%~5%的收益,這是比較務(wù)實、客觀的收益水平。權(quán)益類資產(chǎn)的投資風(fēng)險在加劇,但從提高業(yè)績的目標(biāo)來看,需要在權(quán)益市場好轉(zhuǎn)時積累些凈值和收益。 與此形成對比的是,多位權(quán)益類基金經(jīng)理則希望在投資上偏重固收類資產(chǎn),增加確定性收益。 北京某醫(yī)藥基金經(jīng)理說:“今年股市的風(fēng)險收益比較差,預(yù)計將維持結(jié)構(gòu)性震蕩行情,投資的難度加大,我們希望在投資中通過購買債券、貨幣等固收類資產(chǎn),再通過打新等手段加大投資安全墊! 華南某權(quán)益類基金經(jīng)理也表示:“我已經(jīng)將股票倉位降低到一成以內(nèi),在市場沒有確定性趨勢之前保持謹(jǐn)慎,留下的大部分倉位用來配置長端利率債、部分高等級信用債和貨幣資產(chǎn)。在市場不明朗的情況下,持有大量固收類資產(chǎn)和現(xiàn)金也是很重要的方法! 針對這種現(xiàn)象,上述北京偏債基金經(jīng)理分析,過去兩年相對收益較高的資產(chǎn)正變得稀少,在當(dāng)前市場背景下,債券投資收益率下行,股票投資波動加大,無論是債券市場還是股票市場,都存在收益預(yù)期不確定的情況,謀求過高收益有可能將面臨較大的市場風(fēng)險,“這是在市場波動率較大的背景下,資金流動性充裕與高價值資產(chǎn)稀缺的矛盾,也是當(dāng)前資產(chǎn)管理領(lǐng)域廣泛存在的矛盾”。 擇機(jī)參與股市反彈 在高價值資產(chǎn)稀缺與流動性充裕的矛盾中,降低收益預(yù)期成為多位基金經(jīng)理的普遍選擇。 天弘基金固定收益總監(jiān)陳鋼表示:“今年資產(chǎn)配置面臨比較困難的局面,各個品種的預(yù)期收益率都不高,為了獲得高預(yù)期收益率,只好希望自己投資領(lǐng)域之外的市場能夠提供高回報。目前,我們要降低收益預(yù)期! 談及具體的操作,陳鋼表示,將主要以債券的底倉收益去參與股票市場少量的波段操作,并通過積極參與新股申購來積累凈值。 “2016年的市場風(fēng)險因素較多,但也沒有必要過于悲觀!鄙鲜霰本┠称珎鸾(jīng)理說,“在投資上還是要降低收益預(yù)期,目前,債券市場的收益預(yù)期在3%~4%,股票市場今年的預(yù)期收益率也很難達(dá)到去年的水平。” 該基金經(jīng)理分析,在資金面,央行的態(tài)度還是要降低社會融資成本,資金面的寬松仍將持續(xù);在資產(chǎn)面,注冊制實行后股票供給可能會有所擴(kuò)容,債券市場、大宗商品都沒有很大的變化,資產(chǎn)端沒有對資金明顯的分流,對當(dāng)前的市場不宜太悲觀。 上述北京偏債基金經(jīng)理分析,預(yù)計2016年債券收益率將維持在較低水平,但下行空間有限,在收益方面應(yīng)降低收益預(yù)期,而股票、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益類資產(chǎn)市場波動較大,對基金運作也提出了比較高的要求。 上述華南權(quán)益類基金經(jīng)理表示,市場在半年內(nèi)出現(xiàn)3次大幅調(diào)整,市場要恢復(fù)信心和風(fēng)險偏好需要長期的過程,市場反彈無力,投資者情緒非常脆弱,在這種情況下,股票投資不能抱有太高期望。他說:“2016年我的收益目標(biāo)為10%~20%,會在超跌情況下適當(dāng)做反彈,其他時間主要是配置固收類資產(chǎn)。” |
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