今年以來(lái)漲幅領(lǐng)先的可轉(zhuǎn)債

　　今年以來(lái)業(yè)績(jī)領(lǐng)先的可轉(zhuǎn)債基金(含杠桿份額)

　　2019年開年，伴隨著A股市場(chǎng)觸底回升，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也漲勢(shì)喜人。新債上市不僅不像去年連連破發(fā)，反而出現(xiàn)上市大漲;老債中的一些板塊和個(gè)券也是非常活躍。

　　上周五(1月18日)，家電股青島海爾(600690)的可轉(zhuǎn)債海爾轉(zhuǎn)債上市，首日大漲14.92%，成為近期較為亮眼的上市新債;而已經(jīng)上市的可轉(zhuǎn)債中，近期受5G概念的火熱，相關(guān)轉(zhuǎn)債短期漲幅驚人，特發(fā)轉(zhuǎn)債半個(gè)月內(nèi)漲幅達(dá)近40%。

　　目前可轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)123只，數(shù)量還在日漸增多，涉及的正股分布也越來(lái)越廣泛。A股市場(chǎng)中的階段性板塊的炒作，也給相應(yīng)轉(zhuǎn)債帶來(lái)了短期的大幅波動(dòng)。因而，未來(lái)可轉(zhuǎn)債個(gè)券的波動(dòng)分化可能更加明顯。對(duì)于一些熱門板塊如5G概念轉(zhuǎn)債，投資者要十分謹(jǐn)慎，謹(jǐn)防追高被套。

　　新債上市首日大漲15%

　　1月18日，海爾轉(zhuǎn)債上市首日大漲14.92%，成交額15.8億元，成為2019年以來(lái)可轉(zhuǎn)債上市首日最好表現(xiàn)。

　　海爾轉(zhuǎn)債的大漲，與正股青島海爾的表現(xiàn)密不可分。今年以來(lái)，青島海爾漲幅達(dá)9.31%，其中海爾轉(zhuǎn)債上市當(dāng)天大漲3.56%。作為家電股龍頭，青島海爾目前估值并不算高，而且疊加近期市場(chǎng)熱捧各類消費(fèi)股，表現(xiàn)也在意料之中。

　　青島海爾最新總市值964億元，是A股市場(chǎng)家電股中排名第三的龍頭，僅次于美的集團(tuán)(000333)和格力電器(000651)，最新市盈率11.8倍;海爾轉(zhuǎn)債的發(fā)行金額30億元，轉(zhuǎn)股價(jià)為14.55元，而青島海爾最新股價(jià)為15.14元，不過(guò)由于轉(zhuǎn)債首日大漲14.92%。海爾轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為10.44%。

　　海爾轉(zhuǎn)債10.44%的溢價(jià)率，在所有轉(zhuǎn)債中處于偏低水平，不過(guò)在尚未進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的轉(zhuǎn)債中，這一溢價(jià)率也不算低，處于中等水平。當(dāng)然，海爾轉(zhuǎn)債的上市，也有一定的稀缺性，為首只家電轉(zhuǎn)債，也填補(bǔ)了轉(zhuǎn)債品種中的家電空缺。

　　5G概念特發(fā)轉(zhuǎn)債最高40%

　　海爾轉(zhuǎn)債的上市表現(xiàn)，可謂給新債長(zhǎng)了臉。實(shí)際上，不只是海爾轉(zhuǎn)債，近期跟隨A股市場(chǎng)觸底回暖，整個(gè)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走勢(shì)回升，多只出現(xiàn)明顯大幅上漲，其中5G概念類轉(zhuǎn)債漲勢(shì)較好，尤其是特發(fā)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)驚人。

　　中證轉(zhuǎn)債指數(shù)今年以來(lái)漲幅為3.77%，除少數(shù)幾只轉(zhuǎn)債外，大部分轉(zhuǎn)債年內(nèi)都是正收益。更有7只轉(zhuǎn)債價(jià)格漲幅超過(guò)10%，20只可轉(zhuǎn)債漲幅超5%。其中特發(fā)轉(zhuǎn)債漲幅最大，年內(nèi)漲幅達(dá)28.93%;此外，鼎信轉(zhuǎn)債、海爾轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債、輝豐轉(zhuǎn)債、凱發(fā)轉(zhuǎn)債漲幅也超10%。

　　漲幅超10%的轉(zhuǎn)債中，特發(fā)轉(zhuǎn)債、鼎信轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債等正股均為近期熱門的5G概念股，因而這幾只轉(zhuǎn)債也是受益5G概念的主題轉(zhuǎn)債。幾只轉(zhuǎn)債的正股特發(fā)信息(000070)、鼎信通訊(603421)、廣電網(wǎng)絡(luò)今年內(nèi)漲幅分別為60.56%、19.32%、11.82%。

　　以特發(fā)轉(zhuǎn)債來(lái)看，該轉(zhuǎn)債去年底的價(jià)格為101.59元，今年來(lái)其正股特發(fā)信息出現(xiàn)7天6漲停的飆漲走勢(shì)，轉(zhuǎn)債的價(jià)格也在1月16日價(jià)格最高達(dá)到140.5元，最高漲幅高達(dá)近40%。

　　可轉(zhuǎn)債大漲，也推動(dòng)主投該品種的可轉(zhuǎn)債基金開年以來(lái)業(yè)績(jī)突出，根據(jù) 統(tǒng)計(jì)，截至1月18日，今年債券基金業(yè)績(jī)前七基金被可轉(zhuǎn)債基金包攬，其中6只漲幅超過(guò)4%，華商可轉(zhuǎn)債A、中�？赊D(zhuǎn)換債券A、鵬華可轉(zhuǎn)債、華富可轉(zhuǎn)債和前海開源可轉(zhuǎn)債收益分別達(dá)4.76%、4.58%、4.48%、4.45%和4.35%。

　　可轉(zhuǎn)債主題行業(yè)分布廣泛

　　目前已經(jīng)上市和即將上市的可轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)到123只，其中110只為2017年以來(lái)上市。近年來(lái)，政策對(duì)于可轉(zhuǎn)債的支持，使得上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債潮涌，可轉(zhuǎn)債數(shù)量也越來(lái)越多。

　　數(shù)量的劇增，為投資者提供了更多的投資標(biāo)的�？赊D(zhuǎn)債的分布也越來(lái)越廣泛，不論是正股所處的行業(yè)、板塊，還是涉及的概念，使得未來(lái)個(gè)券的表現(xiàn)會(huì)更加分化，尤其是一些板塊行業(yè)在階段性表現(xiàn)時(shí)，相關(guān)轉(zhuǎn)債可能會(huì)有較大的波動(dòng)。不過(guò)需要提醒一點(diǎn)的是，投資者謹(jǐn)防追高被套，5G板塊今年漲幅居前，投資者若想?yún)⑴c還要選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)入，或者選擇一些目前仍處于低谷的板塊。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前123只轉(zhuǎn)債余額約1900億元，涵蓋銀行、證券、制藥、化工、電子、傳媒、汽車、食品、電氣設(shè)備、建筑工程等諸多行業(yè)。

　　260億元平銀轉(zhuǎn)債今日申購(gòu)

　　海爾轉(zhuǎn)債上市的優(yōu)秀表現(xiàn)，吸引市場(chǎng)再度關(guān)注新債。本周可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，仍有多個(gè)品種上市，還有260億元的銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行。今日(1月21日)，就有2只轉(zhuǎn)債要上市，分別是信息技術(shù)股佳都科技(600728)的可轉(zhuǎn)債佳都轉(zhuǎn)債及化工股凱龍股份(002783)的可轉(zhuǎn)債凱龍轉(zhuǎn)債，1月23日制藥股溢多利(300381)的可轉(zhuǎn)債溢利轉(zhuǎn)債上市。

　　3只即將上市的可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率目前并不高。溢利轉(zhuǎn)債、佳都轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別為4.34%、3.25%，均不超過(guò)5%;凱龍轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率還是負(fù)的，為-2.79%。

　　與此同時(shí)，今日還有一個(gè)重要的可轉(zhuǎn)債發(fā)行，平安銀行的260億元可轉(zhuǎn)債平銀轉(zhuǎn)債今日進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行。此外，還有冰輪轉(zhuǎn)債已經(jīng)完成發(fā)行，等待上市。

　　華泰證券研報(bào)表示，參考光大、寧行等相似個(gè)券并結(jié)合正股基本面判斷，平銀轉(zhuǎn)債上市首日的平價(jià)溢價(jià)率將在15%左右，對(duì)應(yīng)上市首日的價(jià)格在102元附近。平銀轉(zhuǎn)債將是未來(lái)的核心品種，加上債底保護(hù)好，有一定的申購(gòu)安全墊。

　　券商：

　　可轉(zhuǎn)債配置時(shí)點(diǎn)已到

　　天風(fēng)證券(601162)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)近日發(fā)布研報(bào)表示，從大類資產(chǎn)的角度看，可轉(zhuǎn)債已經(jīng)到了有為區(qū)間，轉(zhuǎn)債的戰(zhàn)略配置時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。

　　天風(fēng)證券分析，從時(shí)點(diǎn)選擇來(lái)看，利率牛市仍然會(huì)持續(xù)，寬松的貨幣政策帶來(lái)的較低利率水平和資金成本，給可轉(zhuǎn)債配置提供了合適環(huán)境。

　　從轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，偏債性YTM和利差以及轉(zhuǎn)債平均價(jià)格來(lái)看，目前的轉(zhuǎn)債估值處于歷史相對(duì)低點(diǎn)。

　　站在目前的時(shí)點(diǎn)，權(quán)益市場(chǎng)估值處于低點(diǎn)、轉(zhuǎn)債估值整體處于低點(diǎn)、轉(zhuǎn)債在擴(kuò)容期間，認(rèn)為轉(zhuǎn)債的戰(zhàn)略配置時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，建議投資者在組合中增加轉(zhuǎn)債的配置倉(cāng)位。