25日，三大股指探底回升，上證指數(shù)2500點失而復得，報收2504.82點，下跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.85%。盤面上，5G主題成為最大亮點。

　　分析指出，近期銀行、保險等權重板塊補跌，增添筑底階段復雜性。不過，隨著其補跌壓力逐步釋放，A股有望“輕裝上陣”迎接春季攻勢。在此期間，仍有結(jié)構性的紅包機會，如5G、人工智能等科技主題。

　　局部開始活躍

　　25日，在28個申萬一級行業(yè)中，通信行業(yè)是唯一上漲板塊，漲幅為1.53%，板塊內(nèi)有10只個股漲停�？梢哉f，通信板塊是25日大盤“V”型反轉(zhuǎn)的主要推手。

　　而在通信板塊中，5G主題表現(xiàn)最為突出。有分析指出，2019年隨著5G試商用進程的推進，5G將會是通信行業(yè)乃至整個TMT板塊中投資確定性最強的領域之一，而通信行業(yè)則有望觸底回升。

　　另一個值得注意的現(xiàn)象是，25日，盤中受外圍股指大跌影響市場跌幅較深，不過午后大盤發(fā)力，滬指2500點失而復得，三大股指收長下影線。

　　市場人士表示，首先，股指在2500點整數(shù)關口支撐位置具備極強的生命力。其次，滬指形態(tài)上有望形成大雙底走勢，即前期低點2449點和昨日低點2462點。

　　此外，次新股近期也有活躍跡象，泰永長征連續(xù)收出六個漲停板，在其帶動下，一批超跌績優(yōu)次新股受到資金關注。東吳證券研究指出，根據(jù)經(jīng)驗規(guī)律，次新股主題性投資機會與其“超跌或超漲的周期性規(guī)律”密切相關。在眾多指標中，發(fā)現(xiàn)“新股上市后的連續(xù)封板數(shù)量”是判斷次新行情強弱的核心指標之一，當這一指標處在歷史高位時，意味著次新板塊超漲，接下來下行壓力較大，而當這一指標處在歷史低位時，意味著次新板塊超跌，接下來上行概率較高。

　　總的來看，雖然當下權重板塊仍在釋放補跌壓力，但市場局部機會開始顯現(xiàn)，使得市場接下來的春季行情給予希望。華泰證券研究指出，2009年以來，即使A股上市公司處在盈利下行周期，春節(jié)前后均出現(xiàn)春季躁動�！�2019年春季躁動行情或?qū)㈩愃朴?013年至2015年，于春節(jié)前開啟，于節(jié)后快速回落，尤其經(jīng)濟基本面環(huán)境類似2015年，A股企業(yè)盈利整體未明顯改善但流動性相對寬松，不論是直接融資或是間接融資渠道都有邊際寬松空間�！�

　　申萬宏源證券策略分析師傅靜濤表示，12月是春季行情準備期，可以耐心等待后續(xù)政策催化，開啟春季行情。

　　轉(zhuǎn)入磨底階段

　　整體來看，2018年對于A股是個“快速尋底年”，截至12月25日，上證指數(shù)年內(nèi)累計下跌24.26%，歷史上僅次于2008年。

　　“本輪A股調(diào)整空間與時間均已較為充分。”一市場人士向中國證券報記者表示，當前A股已由“尋底”轉(zhuǎn)入“磨底”階段。

　　在財富證券策略分析師黃仁存看來，長期來看，A股整體的預期收益率及風險溢價回報已經(jīng)接近底部水平。這個時點的A股大概率處于“震蕩筑底”的階段。

　　從2449點以來的市場運行看，在多空因素交織下，磨底階段指數(shù)仍有較大波動�！皬�2012年A股磨底的經(jīng)驗來看，投資者對于系統(tǒng)性風險和長期增長問題的擔憂，將會使得A股在底部時的波動較大。如果風險事件持續(xù)發(fā)酵，A股可能有繼續(xù)下跌探底的風險�！必斖ㄗC券策略分析師馬濤提醒道。

　　而中原證券研究所所長王博則表示，從政策底演變歷史來看，2019年上半年A股有望迎來底部。當前基本面并不利于政策底向市場底迅速轉(zhuǎn)變，但積極因素正在積累，A股估值經(jīng)過充分的修復后，按照歷史統(tǒng)計規(guī)律來看，2019年上半年有望迎來市場底。

　　至于磨底階段的時長問題，市場仍有不同看法。

　　中信證券策略研究指出，A股有望在2019年下半年迎來轉(zhuǎn)機。一是A股盈利增速2019年二季度探底，三季度回升�；鶞始僭O下，全部A股2019年盈利增速從2018年的9.7%下降到5.4%，單季同比呈“V”型走勢，且底部下探不會太深，預計4個季度增速分別為4.5%、4.1%、5.4%、8.2%。

　　二是政策預期逐步明朗。政策預期在兩會后明確，預計市場風險偏好在2019年二季度末期逐步回暖：大盤在一季度盤整后，二季度會逐步進入盈利和估值修復共振的上行階段。

　　三是市場流動性前低后高。保守估計，產(chǎn)業(yè)資本(包括紓解股權質(zhì)押的專項基金)、保險、外資的資金2019年累計流入A股4300億元，流入節(jié)奏上前低后高，下半年市場流動性狀況更好。

　　也有機構表示，中期反轉(zhuǎn)需要聚焦信用擴張和實質(zhì)性改革。2019年A股走勢將會有所波折，有望呈現(xiàn)“N”型走勢。

　　聚焦結(jié)構轉(zhuǎn)型

　　2018年是A股較為困難的一年，市場趨勢性的機會并不多，那么對于2019年，有哪些投資機遇值得關注?

　　“2019年行業(yè)配置與主題選擇要注重逆向思維、守正出奇�！敝薪鸸�司2019年策略報告指出，一是逆向思維。市場整體估值處在相對低位可能已經(jīng)計入較多悲觀預期，具體時間點難把握，但當前市場可能整體處于風險釋放后半程;二是“守正”。市場資金越來越機構化、國際化、多層次資本市場建設擴容等因素，盈利壓力有可能繼續(xù)釋放，對個股基本面要求標準提高，基本面強、估值低的板塊可能有相對收益;三是“出奇”。增長下行、政策托底可能逐步從預期變?yōu)楝F(xiàn)實，關注對政策敏感或預期極度悲觀而出現(xiàn)的反轉(zhuǎn)性機會。

　　報告還提出，未來3-6個月行業(yè)配置建議注意以下三個方面。一是逢低吸納符合中國消費升級與產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭，當前建議在包括醫(yī)藥、家電、輕工、餐飲旅游等領域精選個股，同時也關注食品飲料、汽車及零部件、TMT等泛消費類板塊更好的買入時點。

　　二是關注下跌時間長、幅度大、估值低、預期已經(jīng)較為悲觀的部分板塊邊際改善機會，包括券商、保險、軍工、部分新能源等。

　　三是相對看淡近年受供給側(cè)改革支持、未來需求放緩更明顯、估值風險釋放尚不充分的板塊，主要包括原材料等板塊。

　　中信證券則表示，“聚焦結(jié)構轉(zhuǎn)型，擁抱高端制造和服務業(yè)。”一是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、全球布局、向頭部集中。看好以汽車零部件、工程機械和光伏為代表的具備全球競爭力的高端裝備制造，以半導體、工業(yè)機器人為代表的自主可控設備/核心零部件，以5G為代表的新基礎設施以及以新能源車(產(chǎn)業(yè)鏈)、智能家居為代表的新興消費品制造。二是消費性服務和生產(chǎn)性服務兩手抓。消費性服務看點是改革推動市場化供給側(cè)調(diào)整，看好醫(yī)療服務、保險服務和教育;生產(chǎn)性服務業(yè)(企業(yè)服務)看點是對外開放以競爭促進發(fā)展，看好企業(yè)云服務、軟件/存儲服務、商業(yè)信息服務等。