日前，滬深交易所共同主辦的證券交易所一線監(jiān)管國(guó)際研討會(huì)在上海召開(kāi)，上交所、深交所、香港交易所、臺(tái)灣交易所、納斯達(dá)克交易所等11家證券交易所代表出席會(huì)議，就如何發(fā)揮交易所在市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范中的職能深入探討，并交流了交易所一線監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)與做法。其中，臺(tái)灣交易所(簡(jiǎn)稱“臺(tái)交所”)目前探索的即時(shí)主動(dòng)型監(jiān)管，正在散戶型市場(chǎng)發(fā)揮著積極作用，為新興市場(chǎng)一線監(jiān)管提供了新的思路。

　　臺(tái)灣證券交易所股份有限公司監(jiān)視部經(jīng)理華文逵首先介紹了臺(tái)灣交易所的現(xiàn)狀。他指出，臺(tái)交所以散戶盤為主，目前大概有900萬(wàn)投資人，開(kāi)戶有1700萬(wàn)戶，雖然相對(duì)滬、深交易所比較少，但是結(jié)構(gòu)相似。臺(tái)灣市場(chǎng)的散戶比重約占七成，一年的周轉(zhuǎn)率只有60%。臺(tái)灣市場(chǎng)監(jiān)視面臨的一個(gè)問(wèn)題是，盡管最后由法院來(lái)定檢，但時(shí)間總是三五年之后，投資者受到損害也會(huì)進(jìn)一步打消其交易積極性，投資者逐漸退出市場(chǎng)進(jìn)而會(huì)造成市場(chǎng)萎縮。

　　針對(duì)上述市場(chǎng)特色及監(jiān)視現(xiàn)狀，臺(tái)交所積極調(diào)整一線監(jiān)管策略，目前其監(jiān)視原則就是看投資人的交易習(xí)性。散戶的特色就是追高殺低，偏重短線交易利得。因此，針對(duì)小型股炒作的時(shí)候，臺(tái)交所往往會(huì)采取一些措施，讓市場(chǎng)回歸正常。

　　在華文逵看來(lái)，證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為的行政、司法處置，往往耗時(shí)數(shù)月乃至數(shù)年，對(duì)受到損害的投資者而言，“遲到的正義”在一定程度上將失去其意義。證券交易所應(yīng)當(dāng)在交易監(jiān)察環(huán)節(jié)及時(shí)介入，及早阻止不當(dāng)交易行為演變?yōu)槭袌?chǎng)操縱等惡性案件，這是降低行政、司法高昂執(zhí)法成本，切實(shí)有效維護(hù)市場(chǎng)秩序的必然要求。

　　據(jù)了解，臺(tái)灣的市場(chǎng)監(jiān)視機(jī)制一般是由監(jiān)視部來(lái)主辦，由上市監(jiān)理來(lái)配合，券商也可拒絕客戶下單，兩個(gè)角度配合。市場(chǎng)監(jiān)視機(jī)制具體包括：一是對(duì)價(jià)量異常公布注意。交易所對(duì)有價(jià)證券每日收盤后分析，若發(fā)現(xiàn)交易異常達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，為提醒投資人注意，即對(duì)市場(chǎng)公告該證券名稱及其交易資訊等。若有多次觸發(fā)公布注意標(biāo)準(zhǔn)者，即采取處置措施。

　　二是對(duì)市場(chǎng)謠言特別處置。臺(tái)交所特別重視分析師誤導(dǎo)現(xiàn)象，針對(duì)分析師對(duì)投資人誤導(dǎo)性宣傳，臺(tái)交所會(huì)做特別處置，不法部分會(huì)跟檢調(diào)聯(lián)系。

　　三是對(duì)不法交易查核分析。此查核案源分別來(lái)自主管機(jī)關(guān)指示、司法單位來(lái)函以及選案會(huì)議決策，交易所查核案件是否有異常，如有，提交不法交易案件審核小組報(bào)告，并與檢察官討論，后函報(bào)主管機(jī)關(guān)移送檢調(diào)機(jī)關(guān)，最后到地檢署、法院。

　　值得一提的是，為及時(shí)準(zhǔn)確監(jiān)測(cè)到異常交易，進(jìn)一步防范“概念股”炒作，臺(tái)交所通過(guò)逐年探索制定了包含價(jià)格、成交量、周轉(zhuǎn)率、集中度在內(nèi)的12個(gè)指標(biāo)，用于界定出現(xiàn)明顯異常波動(dòng)的股票，并通過(guò)發(fā)布警示公告等方式，向投資者提示交易風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)采取集中撮合、限制兩融業(yè)務(wù)等差異化交易機(jī)制，為炒作行為降溫。

　　此外，臺(tái)灣交易所在進(jìn)行證券市場(chǎng)監(jiān)管時(shí)，還注重券商管理的協(xié)力，不僅提醒券商注意交割安全與交易風(fēng)險(xiǎn)，券商還有權(quán)拒絕客戶下單。

　　華文逵在研討會(huì)上指出，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與投資人交易習(xí)性相近的交易所，彼此間應(yīng)交流觀摩，增進(jìn)監(jiān)視技術(shù)與效果。同時(shí)，交易所監(jiān)管部門也要多方了解不同證券市場(chǎng)不法交易形態(tài)，有利于為日后監(jiān)管采取有效處置措施，保護(hù)投資大眾權(quán)益。