券商向投資者提供最高5倍杠桿的渠道被堵。 證監(jiān)會近日向券商下發(fā)通知,要求券商不得通過場外衍生品業(yè)務向客戶融出資金,供其進行滬深證券交易所上市股票及新三板掛牌股票交易。 業(yè)界表示,證監(jiān)會此次共下達了五項禁令,主要針對的是股權融資類權益互換業(yè)務,昨日起只能賣出,不能買入,涉及規(guī)模大約在千億元。 監(jiān)管層給出的五項禁令包括:不得新開展此類業(yè)務;未完全了結(jié)的業(yè)務,不得展期;對于已簽約客戶授信額度尚未完全使用的,不得使用剩余授信額度買入股票;不得使用賣出股票后恢復的授信額度買入股票;不得通過更換標的形式進行買入等。 多家券商股權融資類業(yè)務負責人表示,監(jiān)管層此舉可能有三個目的:一是整頓此類場外衍生品業(yè)務;二是清理此類高杠桿業(yè)務;三是將杠桿納入場內(nèi)監(jiān)管。 一位不愿具名的券商人士稱,股權融資業(yè)務為券商的場外業(yè)務,具有明顯的非標準化特征,因此各家業(yè)務開展目前不可能像場內(nèi)融資一樣規(guī)范,而且杠桿顯著高于場內(nèi)融資。 根據(jù)證券業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù),證券公司10月份場外權益類衍生品新增初始名義本金1082.78億元;其中,收益互換業(yè)務新增222.5億元,占比約21%,期權業(yè)務新增860.29億元,占比約79%。截至10月末,未了結(jié)初始名義本金為2792.1億元,較上月增加約12%;其中,互換業(yè)務未了結(jié)初始名義本金1217.29億元,占比約44%,期權業(yè)務未了結(jié)初始名義本金1574.81億元,占比約56%。 業(yè)界表示,本次證監(jiān)會清理的對象主要針對1217.29億元的權益互換業(yè)務。由于這部分資金規(guī)模較股市異常波動前的場外配資小得多,也僅為目前場內(nèi)融資業(yè)務的零頭,因此,此次清理對市場沖擊將非常有限。 就其本質(zhì)而言,權益互換也是券商向投資者提供杠桿,是指客戶提交一定保證金后,券商通過自營賬戶,代替投資者購買約定額度的股票,由此帶來的浮盈、浮虧由投資者承擔,投資者需要支付約定額度所產(chǎn)生的利息,利率由投資者和券商共同約定。 由于該項業(yè)務屬于非標準化的場外業(yè)務,因此各券商和投資者之間的約定不盡相同。一般而言,保證金比例為20%~50%,利率為8%左右,投資者門檻為凈資產(chǎn)2000萬元~3000萬元。保證金可以是現(xiàn)金,也可以是國債、企業(yè)債或者股票,F(xiàn)金的折算率為100%,國債折算率為90%~95%,企業(yè)債為70%~80%,股票折算率為20%~60%。 業(yè)界表示,權益互換業(yè)務杠桿最高可達5倍,通常在2~3倍之間,遠高于場內(nèi)融資的1倍杠桿率。在監(jiān)管層倡導慢牛、強調(diào)逆周期調(diào)節(jié)杠桿的當下,這類業(yè)務遲早被禁止。 |
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