《管理辦法》修訂中較為重要的環(huán)節(jié)之一是強調基金公司子公司的“一司一業(yè)”原則，即一類業(yè)務僅可在一家公司開展，一家公司僅可申請發(fā)展一類業(yè)務。

　　針對公募基金的管理規(guī)范有望在2017年內獲得升級。

　　21世紀經濟報道記者從接近監(jiān)管層的公募人士處獨家獲悉，監(jiān)管層正在考慮對基金公司的《管理辦法》進行重修。

　　記者獲悉，《管理辦法》將進一步明確基金子公司的設立條件，同時在實施員工持股計劃等特定情形下，允許其在設立子公司時同其他投資方共同出資。

　　此外，擬修訂的《管理辦法》還將對公募專戶業(yè)務提出風險準備制度等監(jiān)管要求(詳見本報2016年12月27日12版報道《6萬億公募專戶將迎風險準備金“覆蓋”》)，實現(xiàn)相關風險指標的公私募全覆蓋。

　　在業(yè)內人士看來，《管理辦法》的重修將成為此前針對基金子公司多項政策約束的延續(xù)，將對基金公司組織架構起到新的梳理作用，并促進基金公司下設組織向“一司一業(yè)”的隔離模式演化。

　　記者同時獲悉，在《管理辦法》完成修訂前，監(jiān)管層將暫不受理基金子公司的新設申請。這也意味著，新的基金子公司的獲批將以《管理辦法》的出爐為前提。

　　遏制無序擴張

　　時隔五年，針對公募基金的《管理辦法》再一次醞釀重修，此次重修有望對未來基金公司的組織架構模式帶來深遠影響。

　　21世紀經濟報道記者獲悉，監(jiān)管層或將在《管理辦法》中對基金公司子公司的設立標準進一步明確，此次重修的政策目的之一，在于規(guī)范基金公司下設組織機構時的隨意設立、無序擴張等問題。

　　“一些公募基金下設了比較多的子公司，甚至還在海外也下設分支機構，背后的公募基金都成為了信譽背書者，無形間給基金公司帶來了風險積聚�！币晃唤咏�監(jiān)管層的基金公司高管稱，“還有些公司只是母公司參股，但在外面卻打著公募的名目做事，最后出現(xiàn)風險時受傷的仍是母公司�！�

　　事實上，部分公募基金通過專戶子公司開展的組織下設，的確帶來了組織鏈條過長、數(shù)量過多等風險問題。記者獲得的一份權威數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)管部門在前期摸查時發(fā)現(xiàn)28家基金子公司存在下設二級機構問題，數(shù)量多達68家。

　　“公募基金是國內為數(shù)不多誕生起風控機制就比較完善的金融機構，走到今天著實不易，監(jiān)管層也不希望子公司、孫公司的亂象給整個公募行業(yè)帶來影響�！北本┮患抑行腿�商非銀金融分析師表示，“從子公司的規(guī)范再到母公司的《管理辦法》，監(jiān)管層遏制公募分支機構野蠻生長的訴求是顯而易見的�！�

　　不過，遏制野蠻生長并不意味著對基金公司多元化發(fā)展的限制。

　　記者了解到，《管理辦法》修訂中較為重要的環(huán)節(jié)之一是強調基金公司子公司的“一司一業(yè)”原則，即一類業(yè)務僅可在一家公司開展，一家公司僅可申請發(fā)展一類業(yè)務。但同時《管理辦法》也將為專設子公司經營養(yǎng)老金管理、指數(shù)化投資等細分領域預留發(fā)展空間。

　　據(jù)2016年12月份下發(fā)的基金子公司管理規(guī)定，基金公司能夠設立的子公司類型目前僅包含專戶、PE和銷售三類。

　　而據(jù)記者了解，在監(jiān)管層與部分機構的溝通中，未來基金公司的組織架構模式可以以母公司作為控股平臺，并向下根據(jù)業(yè)務分類分別控股PE、養(yǎng)老金、指數(shù)、專戶、銷售等多個類型的基金子公司。

　　此外，金控集團下，基金公司與其相關子公司的并列模式也被納入討論。

　　“母公司作為持股平臺的模式只是現(xiàn)階段提出的一個思路，除了這種模式外，同一金控集團下基金公司和其他類別業(yè)務并列架構，也是研究的方向之一�！鼻笆龌�金公司高管表示。

　　“比如一個金控集團控股基金公司，同時也控股基金銷售公司，但該模式在現(xiàn)行制度下還是不被允許的，因為目前規(guī)定是母公司必須實現(xiàn)對子公司絕對控股，《管理辦法》的重修能否留出這種空間，仍有待觀察�！鄙鲜龉�募高管同時指出。

　　子公司暫停發(fā)牌

　　《管理辦法》對基金子公司設立標準的更迭預期，直接對當下基金公司機構擴張帶來了沖擊。

　　21世紀經濟報道記者從前述接近監(jiān)管層人士處確認，在新的《管理辦法》落地前，基金子公司的新設申請將不再被受理。

　　“管理層希望從母公司規(guī)則層面，對子公司的設立提出新的標準，如果現(xiàn)在還受理子公司的申請，顯然和目前的監(jiān)管趨勢是相違背的�！鼻笆鼋咏�監(jiān)管層的公募人士稱。

　　值得一提的是，早在2016年上半年監(jiān)管層考慮對基金子公司實施凈資本管束時，針對基金子公司的牌照就已遭遇了窗口停發(fā)。

　　“其實從去年上半年開始，已經接近停發(fā)了。”1月3日，北京一家基金子公司負責人表示，“因為基金子公司在缺乏凈資本的情況下跑了這么多規(guī)模，本來就要進行存量代謝，此時再發(fā)新牌不利于行業(yè)監(jiān)管的統(tǒng)一協(xié)調�！�

　　數(shù)據(jù)佐證了這一趨勢，記者根據(jù)證監(jiān)會公開信息進行不完全統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，2016年下半年幾乎沒有新的基金專戶子公司獲批組建。

　　記者同時獲悉，《管理辦法》將進一步明確公募母公司的管控責任，并對下轄機構的風控合規(guī)實施垂直管理。

　　“一方面是子公司設立的準入，另一方面則是過程監(jiān)管，比如母公司要審查子公司的規(guī)章制度，并對其合規(guī)性進行確認�！鼻笆龌�金子公司的負責人稱，“母公司的督察長也將對子公司和合規(guī)人員實施垂直管理，保證其獨立性，讓母子公司的管理標準趨于一致�！�