其實，如果僅就圖形而言，這個位置是有點(diǎn)尷尬的。自8月下旬股指探底2850點(diǎn)以后反彈開始，到現(xiàn)在是上了三個臺階，即從2850點(diǎn)回升到3150點(diǎn)一線，再回升到3450點(diǎn)附近，而現(xiàn)在則是3600點(diǎn)左右。在這個過程中，雖然成交金額總體上是逐步增加的，但并沒有出現(xiàn)上行力度加強(qiáng)、速度加快的跡象。而且，作為對大盤走勢有著重大影響的權(quán)重股，在近期行情中表現(xiàn)趨弱。也因為這樣，在不少人看來，如果股指現(xiàn)在選擇運(yùn)行方向，那么下跌概率也許是比較大的。更何況，市場上還有一句大家都耳熟能詳?shù)墓芍V叫“久盤必跌”。

    不過，投資者也不能忽視這樣一個現(xiàn)象，那就是這段時間來每當(dāng)股市遇到利空時，基本上都不怎么跌，表現(xiàn)出了一種“該跌不跌”的特點(diǎn)。如果說宣布恢復(fù)IPO，由于是對發(fā)行制度進(jìn)行了調(diào)整，對中小投資者相對有利一些，因此被認(rèn)為還有點(diǎn)利好的色彩，那么無論是提高融資融券中的客戶保證金比例，還是巴黎遭恐怖襲擊等等，都是對市場有明顯沖擊的。但股市卻逆勢上漲，這也就從某個角度表明，市場上真正做空的力量并不是很大。相反，很多資金在等著逢低吸納，顯然預(yù)示著后市看漲。

    本周二的市場很有意思，由于人們對美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，而境內(nèi)又即將按老辦法發(fā)行一批新股，因此股指調(diào)整意愿明顯。而午間又傳出外媒報道，監(jiān)管部門將取消7月份以來實施的對券商自營空頭頭寸的限制，不再要求券商自營保持每天凈買入。如果這個消息屬實，則實施了4個多月的限制賣空政策有了調(diào)整。當(dāng)然，這有利于市場加快回歸常態(tài)化運(yùn)行，但對于普通投資者來說，還是會感受到一定的壓力，畢竟這也表明系列“救市”政策正在逐步退出。對此，市場的反應(yīng)是，券商股因此而大漲，并且拉動滬指反彈了30點(diǎn)。如果券商股因為這個消息而上漲，倒還是有點(diǎn)道理，但大盤也上漲，只能再度證明市場具有快速消化利空的能力，的確有不少投資者把利空帶來的調(diào)整視為入市良機(jī)。顯然，如果這種格局得以延續(xù)，那么后市下跌的概率就不會很大，因為該跌不跌，那就應(yīng)該看漲了。

    然而，在目前條件下股市要很快上漲，似乎又缺乏條件。由于實體經(jīng)濟(jì)不振，權(quán)重股行情受抑制，市場要展開大級別的行情并沒有相應(yīng)的條件；而很多成長股、題材股則因為前期上漲幅度并不小，現(xiàn)在需要整理。近來熱點(diǎn)多變，沒有形成持續(xù)性比較強(qiáng)的領(lǐng)漲板塊，原因也就在此。同時，目前市場運(yùn)行主要還表現(xiàn)為存量博弈，增量資金入市并不明顯。雖然說滬港通中已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了來自香港方面的資金凈流入，但規(guī)模很小。臨近年底，市場資金面總體上會偏緊一點(diǎn)，這個時候股市要大漲，自然會比較困難。

    基于以上的分析，我們認(rèn)為，盡管大盤有選擇方向的要求，但短期內(nèi)恐怕還是會維持震蕩整理的走勢，不會馬上形成突破。至少，在投資者還有最后機(jī)會以足額保證金來申購新股時，二級市場還會相對比較平淡。