風(fēng)乍起，吹皺一池春水。近期債券市場(chǎng)風(fēng)波不斷，先是遭遇“錢(qián)荒”擠壓，債券價(jià)格高臺(tái)跳水，緊接著違約事件接踵而來(lái)。

根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，僅12月便已有3起債券違約，至此，年內(nèi)債券違約事件達(dá)到63起， 涉及金額高達(dá)378.94億元，是2015年違約金額的三倍多。債券頻頻違約，承銷(xiāo)商的日子也不好過(guò)，其中光大銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行承銷(xiāo)的違約債券規(guī)模位居前三，分別是85.5億元、67億元、44億元（注：同一只債券涉及兩家承銷(xiāo)商的，因無(wú)法得知比例，故分別計(jì)入各承銷(xiāo)商的承銷(xiāo)份額），成為今年的“踩雷王”。

年內(nèi)違約債券金額近400億

最近的一次違約發(fā)生在“16大機(jī)床SCP001”身上。這已經(jīng)不是大連機(jī)床首次發(fā)生償債違約事件，此前“15機(jī)床CP003”曾上演“技術(shù)性違約”，“16大機(jī)床SCP002”也觸發(fā)過(guò)交叉違約。

屋漏偏逢連夜雨。隨著“16大機(jī)床SCP001”的違約，聯(lián)合資信日前繼續(xù)三次下調(diào)大連機(jī)床主體長(zhǎng)期信用等級(jí)和存續(xù)期內(nèi)債券信用等級(jí)。

除了“16大機(jī)床SCP001”之外，本月發(fā)生違約的債券還有“16博源SCP001”和“11中城建MTN1”。

至此（12月19日），據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，債券違約事件共63起，涉及主體32個(gè)，涉及金額378.94億元，是2015年違約金額的三倍多。不管從違約金額還是數(shù)量來(lái)說(shuō)，上海云峰都是當(dāng)之無(wú)愧的“大戶(hù)”，其今年以來(lái)，有7只債券發(fā)生違約，共涉及金額66億元；其次是東北特鋼，違約次數(shù)最高，為9次，需償還金額為57.7億元，目前公司已進(jìn)入破產(chǎn)程序。

“到2016年年底，還有815只到期需要還本債券，應(yīng)付現(xiàn)金流達(dá)到8489.09億元；有883只付息債券，應(yīng)付現(xiàn)金流為700.43億（不考慮國(guó)債和政策性銀行金融債）。未來(lái)到期債務(wù)接續(xù)壓力仍大，而近期債市再融資環(huán)境明顯惡化，未來(lái)違約風(fēng)險(xiǎn)加快暴露的可能性值得警惕�！�19日，展恒基金研究中心研究員李曉芳接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝12月19日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，債市再融資順暢有賴(lài)于市場(chǎng)平穩(wěn)以及信用事件低發(fā)。近期市場(chǎng)劇烈調(diào)整與信用事件多發(fā)疊加，致使一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行難度開(kāi)始加大。隨著市場(chǎng)調(diào)整和信用事件的繼續(xù)發(fā)酵，疊加年底效應(yīng)，12月發(fā)行難度進(jìn)一步加大，對(duì)于很多年底需要資金周轉(zhuǎn)的企業(yè)而言構(gòu)成再融資壓力。短期來(lái)看，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張還將持續(xù)，且由于金融機(jī)構(gòu)之前關(guān)聯(lián)較大，可能會(huì)產(chǎn)生踩踏事件，造成市場(chǎng)繼續(xù)較大幅度調(diào)整。因此，在資金緊張尚未完全解決前，操作上仍應(yīng)小心。

本月77只債券延期發(fā)行

頻繁發(fā)生的債券違約事件，也加劇了市場(chǎng)對(duì)于承銷(xiāo)商的質(zhì)疑。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，上述63只違約債券中，主承銷(xiāo)商不僅有銀行也有券商，其中銀行成為違約債券的承銷(xiāo)大戶(hù)，承銷(xiāo)違約債券的金額占到總違約額的82.64%。

根據(jù)展恒基金的統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，踩雷最多的三家銀行為光大銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行，涉及金額分別為85.5億元、67億元和44億元，占總涉及金額的比重為16.29%、12.76%、和8.38%（同一只債券涉及兩家承銷(xiāo)商的，因無(wú)法得知比例，故分別計(jì)入各承銷(xiāo)商的承銷(xiāo)份額）。 

光大銀行今年涉及的違約債券共7起，其中3起（11中城建MTN1、12中城建MTN1、14中城建PPN004）為中城建近期發(fā)生的違約債券，14中城建PPN004創(chuàng)造了迄今違約歷史上最大的違約金額，為30億元，已于11月30日延期兌付；另外4起分別為13桂有色PPN002（5億元）、13桂有色PPN001（5億元）、14云峰PPN002（10億元）和14云峰PPN003（10億元）。 

展恒基金研究員李曉芳認(rèn)為：“目前，債券違約事件加速暴露，承銷(xiāo)商作為中間人，地位著實(shí)尷尬。按理說(shuō)，沒(méi)能力如期兌付的是發(fā)行人，但一旦違約，就是連坐制。承銷(xiāo)商也苦不堪言�！�

19日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系到幾家承銷(xiāo)債券的銀行，對(duì)于此問(wèn)題，銀行均表示，目前時(shí)點(diǎn)較為敏感，不便回答。不過(guò)有銀行表示，經(jīng)過(guò)這一波調(diào)整，現(xiàn)在肯定不能只追求規(guī)模，還要重視質(zhì)量。 

債券市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，也擾亂許多公司票據(jù)發(fā)行計(jì)劃。僅12月19日一天，上海清算所就已經(jīng)公示8家公司取消原定發(fā)行。

12月19日，上海清算所公告顯示，四川科倫藥業(yè)、徐州市新盛建設(shè)發(fā)展投資有限公司、廣西農(nóng)墾集團(tuán)、中國(guó)水利水電第十四工程局、山東高速集團(tuán)、招金礦業(yè)、河鋼集團(tuán)、重慶康達(dá)環(huán)保產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）有限公司的相關(guān)債券，由于債券市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，導(dǎo)致各公司決定擇時(shí)重新發(fā)行。

本月至此，已有77只債券推遲發(fā)行或發(fā)行失敗，涉及金額高達(dá)841.84億元，其中最大一筆是16電網(wǎng)SCP005，涉及金額100億。12月初國(guó)家電網(wǎng)公司稱(chēng)，鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，經(jīng)與主承銷(xiāo)商協(xié)商，本公司決定推遲發(fā)行2016年第五期超短期融資券，調(diào)整后的發(fā)行安排另行公告。本次推遲發(fā)行債券名稱(chēng)為16電網(wǎng)SCP005。

博時(shí)基金宏觀(guān)策略部高級(jí)研究員劉思甸在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，債市再出現(xiàn)今年10月之前的“大牛”行情可能性已經(jīng)不大，未來(lái)會(huì)處于震蕩格局，因此債券發(fā)行難度可能加大。