上周五,央行祭出近4000億元中期借貸便利(MLF)操作止渴,使債市暫時企穩(wěn)。與此同時,很多銀行祭出高收益的理財來攬儲。統(tǒng)計顯示,12月9日后,所有期限的同業(yè)存單最高發(fā)行利率全體突破4%,并連漲一周。但是,不少市場人士表示,金融杠桿堆積到一定高位,突然撤離導(dǎo)致的流動性怪病,不是一下就可治愈的。而臨近年關(guān),市場亦預(yù)計央行將繼續(xù)放量。 據(jù)證券時報12月19日報道,上周五,央行罕見在午間祭出3940億元的MLF操作,19家金融機構(gòu)雨露均沾。以往,央行一般都是盤后宣布操作MLF,此次可謂一反常態(tài)。 近期,央行正在盡量地為市場投注流動性。從央行放量數(shù)據(jù)看,12月份央行已進行兩次MLF操作,分別是12月6日,放出3390億元;12月16日,放出3940億元。如果剔除掉本月到期的115億元存量,本月央行已釋放7330億元的中期流動性。 眾多機構(gòu)均認為央行此舉出于三層考量:一是對沖外匯占款下降,二是穩(wěn)定年底流動性,三是穩(wěn)定金融市場情緒。 值得一提的是,目前同業(yè)存單已被納入MLF的合格抵押品。對此,有銀行法務(wù)人士表示,將同業(yè)存單納入進來,一方面擴大了抵押品范圍,銀行借錢條件更寬松;另一方面可以把期限較長的同業(yè)存款轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谫Y金,解決當前期限錯配嚴重、短期資金價格高企的問題。 有中小城商行資金交易員認為,目前央行放量并不能夠在一定程度上緩解目前緊繃的資金鏈條,但為了平滑度過春節(jié)關(guān)口,央行肯定得繼續(xù)操作!爸行〕巧绦惺强创笮械,大行只要肯借,哪怕利率高點也是會借的;而大行是看國開行和央行,像年關(guān)來了、債市又踩雷這種情況,大行肯定捂著錢。所以要是央行不放水,真的很麻煩! DM金融同業(yè)報價平臺數(shù)據(jù)顯示,上周五資金緊俏,線上隔夜資金的供需比最高達100:900,7天期的最高供需比為100:727。截至16日11時,銀行間市場線上資金隔夜期報價和成交價都保持在2.74%,和15日下午持平;7天期融入報價在3.2%~3.24%之間,融出報價極少,最終成交價在3.47%左右,比15日上漲了17BP。 對此,一名農(nóng)商行金融市場人士表示,線上報價能看得到,但是線下就不是了。現(xiàn)在非銀(機構(gòu))借隔夜,最高都去到了8%。所有的農(nóng)商行目前都在頂格借錢,就是已經(jīng)踩著監(jiān)管規(guī)定的最高紅線來報。雖然農(nóng)商行還是有政策保護的,但隔夜全部按最高2.7%借,跨月全部都在4.5%、4.7%以上!斑@是今年以來,最貴的時段”。 近期流動性的緊張讓很多銀行祭出了高收益的理財來攬儲,統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),銀行間拆借與理財利率雙雙飆高。 最新數(shù)據(jù)顯示,上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)連續(xù)4天全線飆漲,漲幅比較大的是中長期資金利率,跨年的1個月期限的漲幅最大。 DM金融報價平臺顯示,作為比較能代表流動性松緊的銀行間質(zhì)押回購利率(以加權(quán)平均利率為準),中長期利率全線在走高。1月期資金回購利率從15日的3.3841%上漲至3.4796,上漲了9.55個基點;2月期則從4.8221%上漲至5.1894%,上漲了36.73個基點;3月期從4.8812%上漲至5.1097%,上漲了22.85個基點。 Wind統(tǒng)計顯示,各期限的同業(yè)存單發(fā)行利率今年以來一直小幅波動,只有在12月劇烈走高——12月9日是分水嶺,這一天后,所有期限的同業(yè)存單最高發(fā)行利率全體突破4%,并連漲一周。具體看來,1個月期存單發(fā)行利率為4.4887%,距8日上漲53.34個基點;3個月期發(fā)行利率為4.4358%,上漲45.85個基點;6個月期的發(fā)行利率為4.5324%,上漲幅度最大,達到了59.36個基點。 進入第四季度,從銀行發(fā)行的評級AAA+的各期同業(yè)存單到期收益率一路走高,1個月期的到期收益率增長速度最快,并已達到3.8%。 同業(yè)理財價格方面,數(shù)據(jù)顯示,11月多家股份行帶頭上調(diào)3~6個月期限的理財價格,上漲幅度在50BP~70BP。近日,有股份行3月期同業(yè)理財價格報出4.6%。 對此,有股份行人士提示風(fēng)險,一是發(fā)行期限和預(yù)期收益出現(xiàn)倒掛,二是理財投資收益和產(chǎn)品發(fā)行利率出現(xiàn)倒掛。這可能會是理財錯配過度下又一輪流動性危機的前兆。 天風(fēng)證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉煜輝稱,過去兩年金融部門最大的變化是同業(yè)存單+同業(yè)理財+委外的繁榮,金融脆弱性就是在這樣的過程中持續(xù)累積差不多兩年。 他表示,同業(yè)理財在2014年中期只有不到5000億,至今不到兩年卻已達4萬億,能看到交易結(jié)構(gòu)巨大的脆弱性。劉煜輝認為,如果央行不及時把流動性打進去,一定是踩踏,之后必然是同業(yè)負債的上升,同業(yè)存單利率,同業(yè)理財利率迅速上升,“4%的貨幣基金,印象中差不多兩年沒看到了”。 |
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