隨著煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的進一步推進，山西煤炭企業(yè)的整合繼續(xù)加劇。

　　12月8日，記者從山西焦煤集團獲悉，該公司與中國建設(shè)銀行(601939,股吧)、山西省國資委三方按照市場化、法制化原則，共同簽署了市場化債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議。這是煤炭大省山西首單國有企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股合作項目。

　　而此前的12月6日晚，山西焦煤旗下上市公司山西焦化(600740,股吧)發(fā)布重組預案稱，公司擬以6.44元/股的價格向控股股東山焦集團發(fā)行6.66億股并支付現(xiàn)金6億元，購買其所持有的中煤華晉49%股權(quán)，交易價格為48.92億元。

　　山西焦煤一方面在爭取巨額轉(zhuǎn)型資金，一方面也開始大膽對內(nèi)部資產(chǎn)進行整合。

　　市場化債轉(zhuǎn)股落地

　　山西首單國有企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股合作項目落地山西焦煤，對這家大型煤炭國企的整合與轉(zhuǎn)型大有裨益。

　　按照協(xié)議，山西焦煤集團與中國建設(shè)銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股合作后，雙方將以多種形式共同出資設(shè)立總規(guī)模約250億元的“山西焦煤集團降本增效基金”和“山西焦煤集團轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”。

　　其中，“山西焦煤集團降本增效基金”主要用于置換集團公司及其下屬公司高息負債，從而降低集團公司資金負債率，減少財務(wù)費用支出，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，增強集團公司的資本實力;“山西焦煤集團轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”主要用于支持集團公司圍繞發(fā)展戰(zhàn)略進行產(chǎn)業(yè)整合，做強做優(yōu)做大，提升企業(yè)綜合競爭力。

　　據(jù)了解，市場化債轉(zhuǎn)股作為降低企業(yè)杠桿率的重要手段，可以增強資本實力、降低財務(wù)成本、推動股權(quán)多元化，完善現(xiàn)代企業(yè)制度;同時也是支持推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、深化國企改革的重要舉措。在當前形勢下對具備條件的企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，是穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險的重要結(jié)合點，有利于加快多層次資本市場建設(shè)。

　　近年來，經(jīng)歷了資源整合、礦井改造、資源價款繳納的山西煤炭企業(yè)遭遇市場“寒冬”，導致資金鏈一度緊張。截至今年6月底，山西省屬七大煤企全口徑融資總量7275億元，其中貸款4400億元，平均資產(chǎn)負債率80%左右。

　　山西焦煤集團公司董事長、黨委書記武華太指出，與中國建行的合作能夠切實幫助企業(yè)去杠桿、降成本、增效益，同時也能夠助推企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，為企業(yè)做強做優(yōu)做大，努力打造成為全球最大的煉焦煤供應商提供強力支持。

　　中國建設(shè)銀行“春雨”項目組組長、授信審批部副總經(jīng)理張明合則表示，作為山西省首單國有企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股合作項目，中國建設(shè)銀行選擇與山西焦煤合作，正是看中了山西焦煤集團公司是發(fā)展?jié)摿�巨大的�?yōu)質(zhì)企業(yè)，更是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，希望今后雙方共同努力，全面落實合作協(xié)議，攜手促進互利共贏。

　　大手筆整合旗下資產(chǎn)

　　隨著企業(yè)轉(zhuǎn)型升級資金有了著落，山西焦煤集團也開始對旗下資產(chǎn)進行大刀闊斧的整合。

　　根據(jù)山西焦化的公告，公司擬通過發(fā)行股份加支付現(xiàn)金方式收購山焦集團持有的中煤華晉49%的股權(quán)，作價48.92億元，其中，擬以6.44元/股向大股東山焦集團發(fā)行6.66億股，同時以不低于7.34元/股的價格發(fā)行不超過0.89億股，擬募集資金不超過6.5億元，6億將用于支付收購標的資產(chǎn)的現(xiàn)金對價，剩余不超過5000萬元，用于支付本次交易的稅費和中介機構(gòu)費用。

　　12月7日，山西焦化開盤報8.29元，截至當日10點54分，該股漲9.96%報8.72元，封上漲停板。12月7日，山西焦化再次發(fā)布公告稱， 根據(jù)本次交易方案，本次交易實施不會導致公司實際控制人發(fā)生變化，本次交易前后，公司的控股股東均為山焦集團，實際控制人均為山西省國資委。因此本次交易不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(2016年修訂，證監(jiān)會第127號令)第十三條規(guī)定的借殼上市。

　　山西焦化是山西獨立焦化行業(yè)的龍頭企業(yè)，大股東是山西焦煤集團。公司擁有焦炭年產(chǎn)能360萬噸，焦油加工年產(chǎn)能30萬噸，甲醇年產(chǎn)能34萬噸(焦爐煤氣制)，粗苯精制年產(chǎn)能10萬噸。

　　截至2016年9月30日，山西焦化營業(yè)收入24.4711億元，歸屬于母公司股東的凈利潤0.31億元，較去年同比增加93.0296%，基本每股收益0.0403元。

　　海通證券(600837,股吧)分析師指出，交易完成后，山焦集團直接持股比例將由14.22%上升至50.98%。中煤華晉下屬王家?guī)X礦區(qū)，擁有優(yōu)質(zhì)焦煤產(chǎn)能，是國內(nèi)特大型、一流、高效、高產(chǎn)的現(xiàn)代化礦區(qū)，中煤華晉2014、2015、2016H1分別實現(xiàn)歸母凈利潤10.14億、6.19億、1.96億元，將成為公司主要的聯(lián)營企業(yè)，此次收購將大幅提升公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力、增強公司的核心競爭力。

　　上述分析師同時指出，今年以來，受煤炭、鋼鐵供給側(cè)改革影響，焦炭行業(yè)供需情況良好，公司焦炭業(yè)務(wù)回暖，同時，下游煤化工產(chǎn)品價格回升，公司Q3單季度實現(xiàn)歸母凈利0.56億元，環(huán)比Q2增加331%，顯著改善。

　　“近年來，受環(huán)保趨嚴及煤炭去產(chǎn)能的影響，全國焦炭產(chǎn)能持續(xù)收縮，2016年1-10月全國焦炭產(chǎn)量3.7億噸，同比減少0.8%，而同期粗鋼產(chǎn)量達6.7億噸，同比增加0.7%，供應明顯偏緊。截至12月6日，公司所處的臨汾地區(qū)二級冶金焦市場價已達1880元/噸，較年初的480元/噸累計上漲292%，預計未來需求較平穩(wěn)，在行業(yè)實質(zhì)去產(chǎn)能的情況下，焦炭行業(yè)總體供需格局良好，公司有望受益焦炭價格的上漲，業(yè)績將持續(xù)大幅改善。”海通證券指出。

　　而目前山西省煤炭企業(yè)的整合與轉(zhuǎn)型，包括獲取的資金保障，均得到了山西省的大力支持。正如山西煤礦安全監(jiān)察局黨組書記、局長卜昌森近日所言，通過堅定不移推進煤炭去產(chǎn)能，提高先進產(chǎn)能占比和綜合經(jīng)濟效益，促進能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化和工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，山西煤炭產(chǎn)業(yè)必將實現(xiàn)鳳凰涅槃式的蛻變。