IPO重啟讓此前一直處于反彈態(tài)勢(shì)的A股再度陷入“糾結(jié)”，上周滬指在年線(xiàn)附近窄幅震蕩，受美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期以及IPO抽血困擾，滬指在半年線(xiàn)重壓之下停滯不前。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，目前市場(chǎng)多空爭(zhēng)奪比較激烈，正處于選擇中期方向的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　大/勢(shì)/風(fēng)/向海通：貨幣利率低位無(wú)憂(yōu)

　　2015年11月19日，央行官方微博宣布將于2015年11月20日起下調(diào)隔夜SLF（常備借貸便利）利率至2.75%，下調(diào)7天SLF利率至3.25%。本次SLF利率下調(diào)順應(yīng)低利率環(huán)境，表明貨幣寬松延續(xù)。

　　對(duì)此，國(guó)泰君安分析認(rèn)為，隨著“打新”和12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，資金面面臨考驗(yàn)，央行下調(diào)SLF利率并設(shè)定SLF利率上限，有助于穩(wěn)定資金面預(yù)期。

　　海通證券認(rèn)為，根據(jù)泰勒規(guī)則，與我國(guó)6.5%～7%的GDP增速和1.5%的CPI相匹配的貨幣利率應(yīng)在2%左右。無(wú)論是下調(diào)逆回購(gòu)招標(biāo)利率、降準(zhǔn)投放流動(dòng)性，取消新股申購(gòu)預(yù)繳款制度，還是此次下調(diào)SLF利率，都旨在呵護(hù)資金面，穩(wěn)定債券短端利率，因此貨幣利率低位無(wú)憂(yōu)，貨幣寬松和低利率是大趨勢(shì)。

　　對(duì)于當(dāng)前A股在年線(xiàn)附近陷入僵局，申萬(wàn)宏源分析認(rèn)為，滬指主要圍繞年線(xiàn)波動(dòng)，深成指主要圍繞半年線(xiàn)震蕩。由于滬指年線(xiàn)本身是在上移過(guò)程，因此，多方如果想持續(xù)站上年線(xiàn)，需要投入更多的增量資金；創(chuàng)業(yè)板指近期震蕩放量，多空分歧開(kāi)始加大，已經(jīng)出現(xiàn)多個(gè)權(quán)重個(gè)股確認(rèn)反彈次高點(diǎn)后，大陰線(xiàn)殺跌。總之，目前市場(chǎng)正處于選擇中期方向的關(guān)鍵時(shí)刻，多空爭(zhēng)奪比較激烈。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

　　重點(diǎn)關(guān)注：A股流動(dòng)性變化

　　行/業(yè)/熱/點(diǎn)碳排放政策進(jìn)入倒計(jì)時(shí)

　　日前，國(guó)新辦就《中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的政策與行動(dòng)2015年度報(bào)告》有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì)。指出截至2015年8月底，全國(guó)7個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)累計(jì)交易地方配額約4024萬(wàn)噸，成交額約12億元；累計(jì)拍賣(mài)配額約1664萬(wàn)噸，成交額約8億元；并承諾到2017年將啟動(dòng)全國(guó)碳排放交易體系。

　　國(guó)信證券研報(bào)指出，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)展了北京、上海、天津、重慶、廣東、深圳和湖北7個(gè)省市碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作，試點(diǎn)進(jìn)展非常順利，已經(jīng)全部上線(xiàn)交易了，而且碳價(jià)比較穩(wěn)定。通過(guò)試點(diǎn)探索建立碳市場(chǎng)機(jī)制，探尋非常確切的、科學(xué)核實(shí)的方法確定總量、分配配額、核查交易量和排放量。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，中國(guó)承諾到2017年將啟動(dòng)全國(guó)碳排放交易體系，不排除會(huì)在巴黎氣候變化會(huì)議上繼續(xù)就這一事項(xiàng)進(jìn)行承諾。中國(guó)在節(jié)能減排及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的努力將對(duì)行業(yè)形成長(zhǎng)期利好，推薦首航節(jié)能（002665，收盤(pán)價(jià)33.64元）、林洋電子（601222，收盤(pán)價(jià)40.95元）、森源電氣（002358，收盤(pán)價(jià)20.86元）以及置信電氣（600517，收盤(pán)價(jià)16.29元）。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★驅(qū)動(dòng)周期：中短期重點(diǎn)關(guān)注：巴黎氣候變化會(huì)議

　　行/業(yè)/熱/點(diǎn)仿制藥生態(tài)系統(tǒng)迎凈化

　　近日，CFDA（國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局）發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，首次明確仿制藥一致性評(píng)價(jià)的時(shí)間限制，同時(shí)明確相應(yīng)的獎(jiǎng)懲措施。

　　“仿制藥一致性評(píng)價(jià)”的提出始于2013年2月SFDA（CFDA前身）發(fā)布的《仿制藥質(zhì)量一致性評(píng)價(jià)工作方案》，但因未明確期限和獎(jiǎng)懲，執(zhí)行效果受限。今年以來(lái)，CFDA明顯加強(qiáng)了仿制藥一致性評(píng)價(jià)的推動(dòng)，8月份國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于改革藥品醫(yī)療器械審評(píng)審批制度的意見(jiàn)》也提出推進(jìn)仿制藥一致性評(píng)價(jià)。此次《征求意見(jiàn)稿》明確了一致性評(píng)價(jià)的時(shí)間期限和獎(jiǎng)懲措施，是相關(guān)政策的重大突破，預(yù)計(jì)會(huì)有比較好的執(zhí)行效果。

　　平安證券指出，明確截止期限將大大提升仿制藥品研發(fā)和生產(chǎn)的規(guī)范性，提高仿制藥整體質(zhì)量水平，同時(shí)凈化行業(yè)環(huán)境，清理審批積壓和冗余批文，技術(shù)力量差的企業(yè)甚至被逐出市場(chǎng)，提高行業(yè)集中度，研發(fā)能力強(qiáng)、質(zhì)量控制出色的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得更大市場(chǎng)份額。

　　此次CFDA對(duì)仿制藥一致性評(píng)價(jià)的重視程度今非昔比，平安證券預(yù)計(jì)后續(xù)配套政策將陸續(xù)推出，執(zhí)行效果值得期待。對(duì)行業(yè)而言，“劣幣不再驅(qū)逐良幣”，生態(tài)系統(tǒng)得到凈化，創(chuàng)新能力強(qiáng)、技術(shù)實(shí)力雄厚的企業(yè)將迅速突出重圍，關(guān)注恒瑞醫(yī)藥（600276，收盤(pán)價(jià)50.95元）、華東醫(yī)藥（000963，收盤(pán)價(jià)79.00元）、華海藥業(yè)（600521，收盤(pán)價(jià)24.03元）和人福醫(yī)藥（600079，收盤(pán)價(jià)19.25元）等。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★驅(qū)動(dòng)周期：中短期重點(diǎn)關(guān)注：醫(yī)�？刭M(fèi)