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自推出以來就爭議不斷的分級(jí)基金迎來史上最強(qiáng)監(jiān)管。上周五晚間,滬深交易所相繼下發(fā)《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引(征求意見)》,首次對分級(jí)基金門檻設(shè)定了賬戶資產(chǎn)30萬的要求,這意味著大部分投資者將被擋在門外。 >>事件分級(jí)基金迎史上最強(qiáng)監(jiān)管 距離證監(jiān)會(huì)8月宣布暫停分級(jí)基金注冊不到一個(gè)月,滬深交易所再向分級(jí)基金開刀。上周五晚間,滬深交易所雙雙發(fā)布了《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引(征求意見稿)》,對分級(jí)基金的投資者參與門檻、交易流程、風(fēng)險(xiǎn)警示等均進(jìn)行了明確。 其中備受市場關(guān)注的是門檻的設(shè)定。根據(jù)指引要求,以后開通分級(jí)基金投資相關(guān)權(quán)限,最近20個(gè)交易日名下日均證券類資產(chǎn)合計(jì)不低于30萬元。 此外,指引還強(qiáng)化了分級(jí)基金的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。例如,規(guī)定發(fā)生下折的分級(jí)基金B(yǎng)類份額應(yīng)于折算基準(zhǔn)日在基金簡稱前冠以“*”標(biāo)識(shí)等。 就在8月19日,證監(jiān)會(huì)曾表示,考慮到分級(jí)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易機(jī)制較為復(fù)雜,普通投資者不易理解,并且去年出現(xiàn)了一些新情況、新問題,因此,暫停了此類產(chǎn)品的注冊。 >>市場分級(jí)B基金慘遭殺戮 這份指引的威力昨天也是立竿見影。 由于市場對分級(jí)基金后期命運(yùn)的悲觀預(yù)期,分級(jí)B在本周一慘遭市場殺戮。煤炭B級(jí)、白酒B、券商B均接近跌停,而跌幅超過8%的分級(jí)B數(shù)量也超過10只,另有60余只分級(jí)B跌幅超過5%,局面怎一個(gè)慘字了得。 盤面顯示,昨天僅有鼎利B、互利B、多利進(jìn)取B小幅收紅。而自誕生之日起就注定要相愛相殺的分級(jí)A和分級(jí)B昨天也是冰火兩重天,在分級(jí)B全線重挫的局面下,分級(jí)A則紛紛上漲。 對于在新規(guī)之下,分級(jí)基金表現(xiàn)出的明顯反差,濟(jì)安金信基金評價(jià)中心王群航表示,現(xiàn)有A類份額中,大額投資者居多;現(xiàn)有B類份額中,小額投資者居多。 有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,B類份額中,戶均持有份額低于10萬份的基金數(shù)量為129只,占比為96%,而這與“日均30萬元”之間有多少交集,目前無法得知。 王群航表示,一旦這個(gè)門檻能夠?qū)嵤,必將?huì)出現(xiàn)一些投資者無緣分級(jí)基金,這無疑會(huì)使得本已不斷萎靡的分級(jí)基金更缺乏投資者參與。這也就不難理解,市場在周一做出如此反應(yīng)。 >>探因大面積下折引發(fā)監(jiān)管憂慮 分級(jí)基金被稱為目前上市交易的基金中結(jié)構(gòu)最復(fù)雜的品種,自2007年分級(jí)基金誕生以來就爭議不斷。 分級(jí)基金又被稱作“結(jié)構(gòu)型基金”,是指在一個(gè)投資組合下,通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解,形成兩級(jí)A級(jí)和B級(jí)(或多級(jí))、風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。一般而言,A級(jí)為穩(wěn)健類,B級(jí)為進(jìn)取類。 在不到一個(gè)月的時(shí)間里,接連兩記重拳打在分級(jí)基金身上。對于此次交易所雙雙劍指分級(jí)基金的原因,滬深交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,分級(jí)基金是帶有杠桿特性的復(fù)雜金融產(chǎn)品,投資風(fēng)險(xiǎn)較高,前期有些中小投資者對分級(jí)基金產(chǎn)品運(yùn)作機(jī)制及其風(fēng)險(xiǎn)缺乏了解,盲目買入而蒙受了損失。因此,為規(guī)范分級(jí)基金市場投資者適當(dāng)性管理,切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益,制定了分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引。 而事實(shí)上,分級(jí)基金在去年市場巨幅震蕩期間帶給投資者的傷痛確實(shí)至今未消。在去年市場暴跌過程中,分級(jí)B由于杠桿效應(yīng)加速下跌,一批分級(jí)基金“組團(tuán)”觸發(fā)向下折算,于是,也出現(xiàn)了一批不明真相的投資者在上漲時(shí)大舉買入已經(jīng)觸發(fā)下折的分級(jí)B,結(jié)果等待他們的是40%-90%不等的巨額虧損。 >>影響 促進(jìn)分級(jí)基金規(guī)范發(fā)展 大成基金表示,分級(jí)基金受到的影響大致有以下幾方面:首先,從審批角度來看,監(jiān)管部門目前已不接受新分級(jí)基金審批,市場將以現(xiàn)有的存量產(chǎn)品為主。 其次,從監(jiān)管的角度來看,將分級(jí)基金的投資門檻提高,加強(qiáng)了對杠桿產(chǎn)品和復(fù)雜產(chǎn)品的投資者的保護(hù),也加強(qiáng)了投資適當(dāng)性。 第三,對產(chǎn)品發(fā)展的影響。短期來看,30萬的投資門檻會(huì)將部分中小投資者擋在門外,對于已持有分級(jí)基金但不滿足上述投資條件的存量客戶,目前是只出不進(jìn),即只能賣出和贖回。這必將減少產(chǎn)品的投資者數(shù)量。長期來看,門檻的提高會(huì)使得分級(jí)基金的投資者更加大客戶化、機(jī)構(gòu)化,從而促進(jìn)分級(jí)基金發(fā)展的規(guī)范化。 第四,對于市場的流動(dòng)性來說,門檻的提高和投資者數(shù)量的減少對市場的流動(dòng)性會(huì)有一定影響,但相較融資融券和股指期貨,分級(jí)基金此次門檻提升幅度相對較小。 |
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