“各家產(chǎn)品部都在加班加點(diǎn)搞，只要一‘開閘’，大公司都會(huì)報(bào)的。我們公司于6月23日就上報(bào)了意見，正式文件估計(jì)8月底、9月初會(huì)出來(lái)�！比A南一家基金公司內(nèi)部人士透露。

“目前公司已籌備了一只全市場(chǎng)的FOF基金，擬與業(yè)內(nèi)知名第三方合作，已有了完整的產(chǎn)品方案。不過(guò)，還要等細(xì)則出來(lái)后再申報(bào)�！�8月23日，滬上一家基金公司人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

“兵馬未動(dòng)，糧草先行�！弊�6月17日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引（征求意見稿）》以來(lái)，基金公司已在積極籌備FOF產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

8月23日，鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監(jiān)陳龍表示，公司已迅速進(jìn)行了產(chǎn)品布局，爭(zhēng)取在《指引（征求意見稿）》定稿后第一時(shí)間上報(bào)產(chǎn)品。

從審批流程來(lái)看，F(xiàn)OF產(chǎn)品正式發(fā)行之前還需經(jīng)歷幾個(gè)環(huán)節(jié)——FOF指引正式稿的發(fā)布、FOF產(chǎn)品的申報(bào)和審批。

“由于FOF產(chǎn)品屬于創(chuàng)新類產(chǎn)品，審批進(jìn)度會(huì)低于傳統(tǒng)基金。樂(lè)觀判斷，我們認(rèn)為行業(yè)內(nèi)有望在今年內(nèi)推出第一只FOF產(chǎn)品。” 陳龍預(yù)計(jì)。

厲兵秣馬

“公司投研根據(jù)各種指標(biāo)設(shè)計(jì)的模型，做了幾個(gè)FOF模擬組合，但還沒上報(bào)，要等正式文件出臺(tái)。我們也想跟機(jī)構(gòu)客戶推一下。相比之下，機(jī)構(gòu)客戶更認(rèn)同公募基金資產(chǎn)配置的概念�！�8月23日，深圳一家基金公司人士透露， “我們組合品種選擇面向全市場(chǎng)的基金產(chǎn)品�！�

同日，北京一家基金公司人士也稱，“我們公司成立了跨部門資產(chǎn)配置小組，研究了大類資產(chǎn)配置，基金優(yōu)選等具體投資策略。目前形成了幾套FOF產(chǎn)品方案，分為基金優(yōu)選、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型和目標(biāo)日期型。投資標(biāo)的既有內(nèi)部基金，也包括外部基金�！�

據(jù)陳龍介紹，從海外FOF產(chǎn)品類型來(lái)看，債券及混合類的FOF產(chǎn)品占據(jù)了主流。從各渠道了解的情況來(lái)看，客戶對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、目標(biāo)收益明確的產(chǎn)品還是有比較大的偏好�！癋OF產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，我們會(huì)根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的需求來(lái)進(jìn)行�！�

“高凈值的客戶實(shí)際上很早就通過(guò)高端理財(cái)服務(wù)進(jìn)行了資產(chǎn)配置，分散化的投資，因此，公募FOF產(chǎn)品主要定位于中小投資者，客戶會(huì)相對(duì)分散，單一客戶的資金體量不會(huì)特別大。客戶的積累是一個(gè)長(zhǎng)期、緩慢的過(guò)程�！� 陳龍表示。

陳龍還預(yù)計(jì)，投資全市場(chǎng)的FOF或存在對(duì)同業(yè)基金盡調(diào)的困難�！叭绻鸉OF投資范圍是全市場(chǎng)基金，尤其是需要投資其他基金公司主動(dòng)管理的基金，由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，目前盡調(diào)工作存在一定障礙，后續(xù)還需要依賴于第三方基金評(píng)價(jià)/咨詢機(jī)構(gòu)。”

此外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，包括鵬華基金、興業(yè)基金內(nèi)的一眾基金已在官網(wǎng)公開招聘FOF基金經(jīng)理。

如鵬華基金官網(wǎng)中發(fā)布招聘FOF基金經(jīng)理的公告顯示，其工作職責(zé)包括 FOF投資策略擬定，構(gòu)建和管理，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，對(duì)市場(chǎng)基金及基金經(jīng)理人的投資風(fēng)格和投資業(yè)績(jī)分析，基金經(jīng)理訪談和基金公司調(diào)研以及備選基金池的組建和維護(hù)等。

“公司FOF團(tuán)隊(duì)有專門的另類投資部負(fù)責(zé)進(jìn)行投資，下面還會(huì)有資產(chǎn)配置小組進(jìn)行研究和支持�！鼻笆鋈A南基金公司內(nèi)部人士亦稱。

9月初有望出臺(tái)

“各家產(chǎn)品部都在加班加點(diǎn)搞，只要一‘開閘’，大公司都會(huì)報(bào)的。我們公司于6月23日就上報(bào)了意見，正式文件估計(jì)8月底、9月初會(huì)出來(lái)�！比A南一家基金公司內(nèi)部人士透露。

記者了解到，不少基金公司對(duì)征求意見稿提出了反饋意見。

上述華南基金公司內(nèi)部人士表示，“我們重點(diǎn)提出了三點(diǎn)：一是基金中基金持有單只基金的市值，不高于基金中基金資產(chǎn)凈值的20%，且不得持有其他基金中基金，我們建議將ETF聯(lián)接基金除外；二是建議進(jìn)一步明確基金管理人是否可以直接發(fā)布公告，針對(duì)FOF投資標(biāo)的基金給予銷售費(fèi)用免除；三是建議FOF對(duì)于發(fā)起式基金的投資，能夠豁免規(guī)模及運(yùn)作期限要求�！�

“我們?cè)?月底就反饋了意見。主要集中在銷售服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)、管理費(fèi)披露等相關(guān)內(nèi)容上。就操作層面來(lái)講，有些系統(tǒng)上操作性欠佳�！鼻笆鰷�上基金公司人士稱。

針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的FOF基金運(yùn)營(yíng)成本問(wèn)題，在《指引（征求意見稿）》中規(guī)定：“一是FOF的管理人對(duì)FOF持有的自身管理的其他基金部分，在FOF層面不得收取管理費(fèi)；二是FOF的托管人對(duì)FOF持有的自身托管的其他基金部分，不得收取托管費(fèi)；三是FOF的管理人運(yùn)用FOF財(cái)產(chǎn)申購(gòu)自身管理的其他基金，管理人不得收取申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)等銷售費(fèi)用�！�

陳龍表示，“FOF產(chǎn)品投資管理人自身管理的基金實(shí)際上可以避免雙重收費(fèi)的問(wèn)題。對(duì)于自身管理基金與同業(yè)差異不顯著的，如指數(shù)基金等，盡可能選擇自身管理的基金。另外，從營(yíng)銷的角度看，F(xiàn)OF也是一種新的營(yíng)銷模式，通過(guò)FOF可以間接帶動(dòng)投資標(biāo)的基金的營(yíng)銷。考慮到目前傳統(tǒng)基金較高的營(yíng)銷成本，在設(shè)計(jì)FOF產(chǎn)品時(shí)，基金公司有動(dòng)力去設(shè)置盡可能低的費(fèi)率，盡可能降低FOF的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用�！�