專項(xiàng)建設(shè)基金拉動(dòng)效果不明顯的原因之一在于形成資金沉淀。華東一省份某政策性銀行人士介紹，內(nèi)部管理上專項(xiàng)建設(shè)基金視同發(fā)放貸款，需要規(guī)劃證、可研批復(fù)等多種文件。但項(xiàng)目公司提供的證件鮮見(jiàn)齊全，這就導(dǎo)致專項(xiàng)建設(shè)基金到位后無(wú)法準(zhǔn)時(shí)發(fā)放，甚至形成資金沉淀。

專項(xiàng)建設(shè)基金投放一年后，審計(jì)部門首次對(duì)專項(xiàng)建設(shè)基金進(jìn)行審計(jì)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份《專項(xiàng)建設(shè)基金項(xiàng)目實(shí)施情況專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查工作方案》（以下稱“審計(jì)方案”）稱，要重點(diǎn)關(guān)注銀行已經(jīng)支付給項(xiàng)目建設(shè)單位的專項(xiàng)建設(shè)基金是否被挪用等問(wèn)題，以及資金使用等情況。

專項(xiàng)建設(shè)基金創(chuàng)設(shè)于去年8月，旨在解決重大項(xiàng)目資本金不足的問(wèn)題。其操作方式為，國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行專項(xiàng)建設(shè)債券，而國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行利用專項(xiàng)建設(shè)債券籌集資金，建立專項(xiàng)建設(shè)基金，國(guó)開(kāi)基金或者農(nóng)發(fā)基金采用股權(quán)方式投入項(xiàng)目公司。

作為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要政策工具之一，去年發(fā)改委共投放四批計(jì)8000億專項(xiàng)建設(shè)基金，今年第一批投放4000億，第二批投放6000億。有地方政策性銀行人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，1.8萬(wàn)億專項(xiàng)建設(shè)基金投出去之后，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果也需要評(píng)估。

8月23日，一位中部省份政策性銀行人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近期已暫停第三批專項(xiàng)建設(shè)基金的申報(bào)。而且，有媒體在8月22日?qǐng)?bào)道稱，近期發(fā)改委正在組織調(diào)研，待摸底結(jié)束后，再推進(jìn)第七批項(xiàng)目申報(bào)及審批工作。

　重點(diǎn)審計(jì)

審計(jì)方案稱，本次審計(jì)調(diào)查重點(diǎn)是檢查項(xiàng)目是否按計(jì)劃完成前期工作，并開(kāi)工建設(shè)、征地拆遷是否落實(shí)，項(xiàng)目“四證”是否取得，建設(shè)資金是否籌措到位并形成實(shí)物工作量。

審計(jì)方案還稱，尤其要關(guān)注截至2016年7月底實(shí)際完成投資金額，銀行已經(jīng)支付給項(xiàng)目建設(shè)單位的專項(xiàng)建設(shè)基金，是否有存在被挪作他用等問(wèn)題。

之所以存在被挪用的“憂慮”，可能是因?yàn)閷ｍ?xiàng)建設(shè)基金的利率非常低而被套用。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息，因此專項(xiàng)建設(shè)基金作為資本金投入項(xiàng)目公司所要求的投資回報(bào)率很低，僅為1.2%。換言之，項(xiàng)目公司以1.2%的成本獲取項(xiàng)目資本金，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均融資成本，甚至低于當(dāng)前一年期的存款利率（1.5%）。

前述中部省份政策性銀行人士坦言，去年第一批、第二批申報(bào)時(shí)，有的地方政府沒(méi)有反應(yīng)過(guò)來(lái)，很多地方都沒(méi)見(jiàn)項(xiàng)目報(bào)過(guò)來(lái)。后來(lái)意識(shí)到專項(xiàng)建設(shè)基金低利率的好處后，近幾批都在“搶”。而有的項(xiàng)目公司甚至在游說(shuō)相關(guān)部門，可能存在套取專項(xiàng)建設(shè)基金的情況。

前述中部省份政策性銀行人士還介紹，有一些項(xiàng)目沒(méi)有經(jīng)過(guò)優(yōu)選，發(fā)改委將項(xiàng)目清單交給銀行時(shí)，銀行評(píng)判項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間很短，無(wú)法對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行全面評(píng)審做出判斷，因此容易蘊(yùn)含一定風(fēng)險(xiǎn)。

8月23日，華東省份一位政策性銀行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹，一些項(xiàng)目公司甚至有意夸大項(xiàng)目規(guī)模，以達(dá)到多申請(qǐng)專項(xiàng)建設(shè)基金，實(shí)現(xiàn)專項(xiàng)建設(shè)基金全覆蓋項(xiàng)目投資規(guī)模的目的。比如真實(shí)的投資規(guī)模1億，但公司將項(xiàng)目規(guī)�？浯蟮�5億，公司可申請(qǐng)的專項(xiàng)建設(shè)基金在1億左右，與真實(shí)投資規(guī)模相當(dāng)。

　經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)效果評(píng)估

海通證券(600837)宏觀債券研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算稱，上半年有1萬(wàn)億專項(xiàng)建設(shè)基金發(fā)放，按照基建項(xiàng)目占各地地方建設(shè)基金投放金額比重（假設(shè)為75%）和撬動(dòng)資金（假設(shè)為3~4倍），預(yù)計(jì)上半年專項(xiàng)加建設(shè)基金撬動(dòng)3萬(wàn)億基建投資，該團(tuán)隊(duì)指出目前專項(xiàng)建設(shè)債似乎放緩。

前述中部省份政策性銀行人士坦言，從目前的運(yùn)行情況開(kāi)看，1.8萬(wàn)億專項(xiàng)建設(shè)基金對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果并不顯著，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大。

這名人士進(jìn)一步介紹，有的項(xiàng)目投資規(guī)模僅有幾百萬(wàn)甚至一千萬(wàn)，而這種小規(guī)模的投資對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用并不大。而因?yàn)轫?xiàng)目規(guī)模小，每位客戶經(jīng)理負(fù)責(zé)很多項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)很難控制，反而會(huì)加劇銀行的經(jīng)營(yíng)壓力。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，專項(xiàng)建設(shè)基金拉動(dòng)效果不明顯的原因之一在于形成資金沉淀。前述華東省份政策性銀行人士介紹，內(nèi)部管理上專項(xiàng)建設(shè)基金視同發(fā)放貸款，需要規(guī)劃證、可研批復(fù)等多種文件。但項(xiàng)目公司提供的證件鮮見(jiàn)齊全，這就導(dǎo)致專項(xiàng)建設(shè)基金到位后無(wú)法準(zhǔn)時(shí)發(fā)放，甚至形成資金沉淀。

另一個(gè)原因在于，專項(xiàng)建設(shè)基金到位后配套資金無(wú)法跟上。上述兩種情況疊加，專項(xiàng)建設(shè)基金均無(wú)法撬動(dòng)其他資金，自然難以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

審計(jì)方案也關(guān)注到這一問(wèn)題，并在方案中表示，本次審計(jì)也要關(guān)注資金管理使用情況，即審查資金到位情況是否與資金籌集計(jì)劃或投資進(jìn)度相銜接，有無(wú)資金不到位影響項(xiàng)目建設(shè)問(wèn)題。

中國(guó)審計(jì)網(wǎng)的一篇文章也稱，近日鄭州市審計(jì)局積極配合審計(jì)署完成河南地區(qū)專項(xiàng)建設(shè)基金調(diào)查工作。審計(jì)發(fā)現(xiàn)，在部分重大建設(shè)項(xiàng)目中存在行政許可手續(xù)不完善、項(xiàng)目建設(shè)滯后、以老項(xiàng)目代替新項(xiàng)目及基金投放速度慢、閑置和利用率不高等問(wèn)題突出。

海通證券宏觀團(tuán)隊(duì)則指出，考慮到專項(xiàng)建設(shè)基金資金到位要求較高和帶來(lái)的資金撬動(dòng)效應(yīng)。若放緩，或很快使得基建融資承壓，對(duì)基建投資增速的影響或較為明顯。