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經(jīng)過(guò)幾年的快速擴(kuò)張后,申通、韻達(dá)、順豐、圓通等多家快遞企業(yè)展開(kāi)“快遞第一股”的角逐,而最終這一桂冠被圓通速遞奪得。近日,大楊創(chuàng)世發(fā)布公告稱(chēng),公司重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得有條件通過(guò)。而影視明星趙薇也是圓通的戰(zhàn)略投資者——云鋒新創(chuàng)的股東之一,據(jù)悉,圓通上市后,趙薇可從中獲利數(shù)千萬(wàn)元。 上市/圓通成中國(guó)A股第一家快遞企業(yè) 2016年以來(lái),圓通、順豐、申通、韻達(dá)等多家快遞企業(yè)競(jìng)相開(kāi)啟上市模式,快速成長(zhǎng)之后走上上市之路,已經(jīng)成為快遞行業(yè)的必然。而隨著大楊創(chuàng)世公告的發(fā)布,圓通成功借殼上市,成為中國(guó)第一家登陸A股的快遞企業(yè)。 根據(jù)大楊創(chuàng)世此前公布的重組報(bào)告書(shū),大楊創(chuàng)世將全部資產(chǎn)與負(fù)債作價(jià)12.34億元出售給圓通速遞控股股東蛟龍集團(tuán)以及云鋒新創(chuàng),之后,大楊創(chuàng)世通過(guò)向圓通速遞全體股東非公開(kāi)發(fā)行A股股份,購(gòu)買(mǎi)圓通速遞100%股權(quán)。重組完成后,蛟龍集團(tuán)將成為上市公司的控股股東,圓通速遞將成為上市公司的全資子公司,圓通速遞由此實(shí)現(xiàn)借殼上市。 據(jù)了解,上市前,圓通速遞估值為175億元。從幾家籌備借殼上市的快遞企業(yè)估值來(lái)看,申通估值為169億元,韻達(dá)估值為180億元,順豐估值最高為448億元,幾家快遞企業(yè)的估值都相對(duì)較高。 猜測(cè)/毛利連續(xù)下滑175億元估值過(guò)高? 175億元高估值對(duì)應(yīng)的是圓通速遞未來(lái)的發(fā)展和盈利能力,但從近年來(lái)圓通的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看,其凈利潤(rùn)和毛利率都出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。大楊創(chuàng)世公布對(duì)重組草案顯示,圓通2015年的凈利潤(rùn)從2014年的7.47億元下降至7.17億元。 而其毛利率從2013年起,連續(xù)三年下滑,從2013年的21.49%下降到2015年的13.42%。8月1日下午,記者就此聯(lián)系圓通速遞總部相關(guān)負(fù)責(zé)人,但未得到準(zhǔn)確答復(fù)。不過(guò),圓通此前解釋稱(chēng),毛利率下滑是為支持加盟商業(yè)務(wù)發(fā)展,對(duì)面單費(fèi)、中轉(zhuǎn)費(fèi)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了一定幅度下調(diào)。 快遞咨詢(xún)網(wǎng)首席顧問(wèn)徐勇認(rèn)為,圓通175億元的估值并不高。徐勇說(shuō),估值偏低的理由是,圓通上市后市值已經(jīng)接近500億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了估值。而對(duì)于利潤(rùn)下滑,徐勇表示,只要圓通將可以創(chuàng)造利潤(rùn)的業(yè)務(wù)板塊整合在一起,“利潤(rùn)就能上來(lái)”。 圓通此前承諾,借殼上市后,2016~2018年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于11億元、13.3億元和15.5億元。徐勇認(rèn)為,圓通實(shí)現(xiàn)這一承諾沒(méi)有問(wèn)題。但也有分析人士認(rèn)為,成本上升和價(jià)格戰(zhàn)才是圓通利潤(rùn)下滑的主要原因。 因此,快遞企業(yè)上市后,競(jìng)爭(zhēng)壓力將會(huì)不降反增。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和業(yè)績(jī)壓力之下,資本能起到多大的推動(dòng)作用,很難預(yù)料。 潛伏/趙薇一票賺了幾千萬(wàn) 隨著圓通借殼上市重組草案的公布,阿里系潛伏圓通速遞的事實(shí)也浮出水面,除此之外,戰(zhàn)略投資者云鋒新創(chuàng)也頗引人注意,因?yàn)樵摶鸬墓蓶|之一是近來(lái)屢次卷入熱門(mén)事件的影視明星趙薇。 2015年5月,阿里巴巴集團(tuán)宣布聯(lián)手云鋒新創(chuàng)戰(zhàn)略投資圓通速遞,但投資金額成謎。重組草案顯示,阿里創(chuàng)投和云鋒新創(chuàng)分別持股11.09%和6.43%,阿里系兩家公司當(dāng)時(shí)約耗資25億元,取得了圓通20%的股份。 圓通速遞借殼上市后,有機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)計(jì)算,阿里創(chuàng)投在圓通上市后富盈將達(dá)數(shù)十億元。而作為云鋒新創(chuàng)的股東之一,趙薇當(dāng)初出資7500萬(wàn)元,持股2.4422%,預(yù)計(jì)圓通上市后,趙薇又將獲利數(shù)千萬(wàn)元。 分析人士認(rèn)為,快遞企業(yè)紛紛上市,將會(huì)提高快遞行業(yè)服務(wù)質(zhì)量和時(shí)效,但同時(shí)也將引發(fā)新一輪的價(jià)格戰(zhàn)。先上市,體量大,融資金額高的公司將獲得競(jìng)爭(zhēng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。圓通登陸A股后,也將迫使其他快遞企業(yè)加快上市步伐。 |
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